碳中和领域动态追踪(一百五十)：《广东电力市场2025年度交易及年度绿电交易结果》发布

　　事件：12 月23 日，广东省电力交易中心通报了《广东电力市场2025 年度交易及年度绿电交易结果》。

    　　1、2025 年度交易：中长期交易总成交电量为3410.94 亿千瓦时，成交均价为391.86 厘/千瓦时，同比下降15.84%。2022-2024 年度中长期交易总成交电量分别为2603.48 亿千瓦时、2472.77 亿千瓦时、2582.01 亿千瓦时，成交均价分别为496.17 厘/千瓦时、553.86 厘/千瓦时、465.62 厘/千瓦时。

    　　1）双边协商交易：成交电量为3310.08 亿千瓦时，成交均价为391.87 厘/千瓦时，同比下降15.84%。2022-2024 年度双边协商交易成交电量分别为2529.00亿千瓦时、2426.50 亿千瓦时、2431.14 亿千瓦时，成交均价分别为496.00 厘/千瓦时、553.88 厘/千瓦时、465.64 厘/千瓦时。

    　　2）挂牌交易：成交电量为59.48 亿千瓦时，成交均价为390.80 厘/千瓦时，同比下降15.65%。2022-2024 年度挂牌交易成交电量分别为74.48 亿千瓦时、32.97 亿千瓦时、137.15 亿千瓦时，成交均价分别为502.00 厘/千瓦时、552.28厘/千瓦时、463.30 厘/千瓦时。

    　　3）集中竞争交易：成交电量为41.39 亿千瓦时，成交均价为392.72 厘/千瓦时，同比下降15.65%。2022-2024 年度集中竞争交易成交电量分别为0 亿千瓦时、13.30 亿千瓦时、13.72 亿千瓦时，2023 年和2024 年成交均价分别为553.96厘/千瓦时和485.64 厘/千瓦时。

    　　2、2025 年度绿电交易：双边协商交易成交电量为40.59 亿千瓦时，其中由双方约定电能量价格的为1.19 亿千瓦时；双边协商交易电能量成交均价为386.58 厘/千瓦时，同比下降16.98%，绿色环境价值成交均价为5.77 厘/千瓦时。

    　　广东省2025 年度交易成交均价同比下降明显，主要原因为：1）售电公司数量增加使得售电侧竞争加剧，发售一体企业通过降价抢用户；2）在年度中长期交易的博弈过程中，现货市场价格信号对中长期成交价格的引导作用逐步稳固，2024 年广东电力现货价格处于低位，因此市场主体对2025 年度中长期交易价格博弈范围同比明显下降。

    　　广东省2025 年度中长期交易总成交电量占年度交易规模上限约90%。广东省2025 年度交易规模上限为3800 亿千瓦时，年度交易全部完成后共成交电量3410.94 亿kWh（不包括可再生能源年度交易），占年度交易规模上限的89.76%；其中，年度双边协商交易、年度挂牌交易、年度集中竞争交易成交电量分别占年度交易规模上限的87.11%、1.57%、1.09%。近年来广东年度中长期交易总成交电量占年度交易规模上限均超过80%，年度中长期的成交量价水平基本锁定市场机组较大部分的电费收入，且市场主体更倾向于使用场外的交易方式。

    　　投资建议：1）广东省电力市场化交易结果对全国有一定的指导意义，在新能源入市的趋势下，未来发电侧电价将更多是当地经济情况、区域电力供需、电源结构、煤价、新能源电量供给等多因素影响的结果。投资方面，选择用电量增速高的省份的电力公司进行投资更优。2）绿电的中长期交易对电量和电价的稳定性及可融资性影响较大，需等待政府和相关部门进一步出台相关政策，同时不断强化碳市场建设。

    　　风险分析：竞争加剧风险；行业改革进度低于预期风险；市场化电价下行风险。

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