环保行业：可持续披露准则国标设立 再生资源受益

　　本报告导读：

    　　上周CEA 周成交1231 万吨，周成交均价97 元/吨。地方碳配额周成交361 万吨，周成交均价35 元/吨。全国CCER 周成交35 万吨。

    　　投资要点：

    　　环保板块上周 涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌2.61%、1.84%、2.73%、0.37%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.43%、0.70%、0.62%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：宝馨科技（+20.58%）、中建环能（+9.70%）、长青集团（+7.09%）、嘉澳环保（+5.57%）、大地海洋（+5.16%）。3）跌幅前五名分别为：卓越新能（-14.22%）、启迪环境（-13.98%）、金海高科（-12.48%）、中自科技（-11.06%）、山高环能（-10.93%）。

    　　CEA 周成交1231 万吨，地方碳配额周成交361 万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交1,231 万吨，较前一周下降69%，周成交均价96.85 元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交361 万吨，较前一周增长61%，周成交均价35.14 元/吨，较前一周下降14%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额112 元/吨，最低为福建碳排放配额20 元/吨。上周地方交易所CCER 成交35.30 万吨，较前一周下降60%。

    　　碳中和信息速递：1）2025 年全国能源工作会议在京召开，会议提出，坚持锚定双碳目标任务，能源绿色低碳转型取得新成效，新型电力系统加快构建，转型变革继续保持全球领先。2）财政部等九部门印发《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》的通知提出，到2027 年，企业可持续披露基本准则、气候相关披露准则及应用指南相继出台；到2030 年，国家统一的可持续披露准则体系基本建成。

    　　周度投资观点：财政部等九部门印发《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》的通知。我国尚未形成可持续信息披露统一标准，已具备参与国际准则制定经验。可持续披露准则分两阶段在“十五五”完善标准体系，其中环境方面议题包括污染、循环经济等。企业配套建立数据收集及验证系统，按年度披露可持续信息。投资建议：1）建立全国统一可持续信息披露准则，企业端完善数据收集机制，重点行业在线监测需求释放，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙。2）环境议题中包含循环经济等指标项，再生资源产业有望受益。①再生油受益标的卓越新能、山高环能、嘉澳环保；②再生塑料推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属推荐高能环境，受益标的浙富控股；④废弃物拆解回收推荐华宏科技，受益标的大地海洋、中再资环。

    　　风险提示：行业政策变化，项目进度不及预期。

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