中国半导体行业：成熟芯片受波及；下一步是中国工艺和穿透管理？

　　事件

    　　拜登政府12 月23 日宣布对中国成熟芯片“301 条款”调查。

    　　点评：

    　　C：“高端你不卖我，那低端你也别卖了！”

    　　A：“那低端你也别卖了！”；BTW，“你去东南亚我就不认得是你了？”……对成熟芯片是加征关税反倾销，查拿到中国补贴的那些（税上五免十减半，还有各种地方补贴）。“成熟”的定义一般是28 纳米以上。

    　　市场平时关注多的AI 芯片标的（一般10 纳米之内），多已在其他限制名单中，不在这次的调查范围内。模组和组装不是芯片（如中际旭创、比亚迪电子），也不直接在这次调查范围之内。

    　　统计数据看，美国进口中国的芯片半导体从2020-2022 年的将近1000 亿美金降到了2024 年的大约600 亿美金。但随着“你一拳头我一脚”的方式推进，我们觉得后面可能延伸到对中国工艺的限制。另外，一个月前我们在美国调研发现，在进口认定上很可能会穿透来看；除非直接在美国开厂，通过在其他地区“过水”来绕美国进口监管或获得关税优惠的做法可能会越来越行不通（当然，在增加海外客户对保障供货的信心上还是有帮助的）。

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