汽车行业月报：政策效能显著 12月旺季延续

　　投资要点：

    　　市场表现：12 月(12.1-12.15)，乘用车市场零售108.3 万辆，同环比分别增长34%和14%，今年累计零售销量2134.1 万辆，同比增加6%。根据中汽协数据，11 月乘用车销量创月度新高，销量达到300.1万辆，同环比分别增长15.2%和9%。1-11 月，乘用车销量累计完成2443.5 万辆，同比增长5%。自主品牌表现强势，2024 年1-11 月，自主品牌乘用车累计销量1590 万辆，同比增长22.5%，市场份额同比上升9.3 个百分点至65.1%，德系、美系、日系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为14.7%、6.4%、11.1%、1.6%。

    　　卡车、客车销量环比双增长，新能源重卡持续走强。11 月卡车、客车销量分别完成26.9 万辆和4.6 万辆，环比分别增长5.5%和6.5%。新能源重卡持续跑赢行业整体再创新高，11 月国内新能源重卡销量首次破万，销量1.01 万辆，同环比分别增长117%和22%；1-11 月累计销量6.68 万辆，同比增长139%，占重卡终端销量12.54%，较2023 年全年占比提升7.0pct。

    　　新能源汽车渗透率不断提升。11 月，新能源汽车销量完成151.2 万辆，同比增长47.4%，新能源渗透率达到45.6%；2024 年1-11月，新能源汽车销量累计完成1126.2 万辆，同比增长35.6%，市场占有率达到40.3%。分动力类型来看，插混市场占有率不断提升，1-11 月纯电动车型和插混车型累计销量占比分别达到59.8%和40.1%。

    　　汽车出口快速增长。11 月，汽车出口量达到49 万辆，环比下降9.5%，同比增长1.6%；新能源汽车出口8.3 万辆，同环比分别下降14.1%和35.2%。1-11 月，汽车累计出口534.5 万辆，同比增长21.2%；新能源汽车累计出口114.1 万辆，同比增长26.7%。根据海关总署数据，2024 年1-10 月俄罗斯、墨西哥和阿联酋整车出口量位居前三，分别出口95.7 万辆、38.6 万辆、26.1 万辆；新能源汽车出口前三国家分别是比利时、巴西和英国。

    　　投资建议：智能化方面，Robotaxi 量产商业化落地加速，广汽埃安与小马智行达成合作，2025 年将投入千辆Robotaxi ；蔚来发布全新品牌萤火虫并开启预售，小米汽车宣布全新SUV 车型小米YU7，智界新S7 /智界R7 /蔚来ET9/新阿维塔11 等智能化车型密集上市。以旧换新政策效能持续，截至12 月19 日，政策实施以来全国汽车报废更新近270 万辆，汽车置换更新超310 万辆，年末伴随新车型密集上市，行业需求持续向上。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会；商用车持续复苏以旧换新政策带动，关注客车和重卡板块投资机会? 风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。