景顺长城ETF积木组合研究系列之一：如何在个人养老金账户里使用A500指数基金进行投资？

　　2024 年12 月12 日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、金融监管总局、中国证监会联合印发了《关于全面实施个人养老金制度的通知》，将个人养老金的可参加范围由36 个试点城市扩大到全国，税收优惠政策也同步到全国，同时丰富了产品种类。景顺长城中证A500ETF 联接基金作为跟踪A500 指数的场外指数金，本次也被纳入个人养老金投资标的，本文即以该产品为例，探索在个人养老金账户下如何开展养老投资。

    　　个人养老投资是一项期限特别长的投资，其在超长期限投资的过程中，面临着长期通胀率的挑战，所以传统的相对保守的投资可能会面临着跑不赢长期通胀率的问题，因而引入高权益比例的资产是必要的。

    　　养老投资与指数基金有天然的匹配性：（1）个人养老金产品的投资模式本质上是长期定投。（2）在定投模式中，指数基金的权益波动反而提供了加仓机会。（3）在定投模式中，前期的回撤只是总资金的一小部分。

    　　以中证A500 指数为例进行定投的测算，我们发现：（1）定投对开始时点的选择并不算敏感。（2）定投相比一次性买入持有，先涨后跌的行情会不利于定投，先跌后涨的行情有利于定投，但整体波动和回撤都会低于一次性买入。

    　　透明公开的指数基金，更适合结合指数点位的高低来改进定投策略。传统的按月定投并不能充分的发挥定投优势，需要结合点位进行策略的增强。我们建议以逢低点开仓的定投模式进行A500 指数的养老投资，长期定投，低点的设置可以考虑：低于12 个月均线开仓，或者更加严格的选择过去一年的低点才开仓。通过对定投时间进行策略改进，可以大幅提升正收益概率，使得使用中证A500 指数基金进行养老投资具有较好的可操作性。

    　　风险揭示与声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告仅对基金历史业绩进行分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等综合因素可能对指数走势、基金产品业绩产生的影响；本报告内容仅供参考，投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。

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