公募基金周报：常青低波策略 不确定环境中的稳健之选

　　临近2025 年，新“国九条”即将开始实施，同时也将逐渐步入上市公司业绩预告期，市场避险情绪以及预告业绩所蕴含的潜在风险，都将提高当前权益市场的不确定性。短期内，能够在不确定性环境中降低波动的稳健风格策略，配置性价比有望在高波动环境中进一步显现，降低组合波动，等待更高确定性行情的到来。常青低波基金策略具有显著的稳健风格，是应对当前波动风险有效工具，策略自运行以来一直表现稳定，组合波动和回撤小于主动股基，在下跌行情中提供有效防御手段。

    　　常青低波策略以挑选具有长期稳定收益特征的基金为目标，基于波动率、最大回撤的测试分析结果，综合基金收益特征和持仓特征进行筛选。自2023 年7月31 日策略运行以来，低波动和小回撤两个属性得到了较好的延续，在2024年初、2024 年三季度以及2024 年10 月份等，市场有较大幅度回落的行情中，常青低波策略均较好的保持着低波动低回撤特征，在其适用的投资场景中得到了很好的验证，超额收益显著。

    　　截至2024 年12 月20 日，近一个月策略相比中证主动股基超额0.796%，更长时间维度上，超额收益进一步提高，今年以来和策略运行以来超额收益分别为：8.877%和15.272%。长期的超额收益一方面来源于策略在弱势环境中的抗波动能力，策略指数波动率同样小于比较基准指数，今年以来年化波动率为14.746%，优于比较基准的23.056%，策略运行以来的年化波动率为13.036%，优于比较基准的20.618%。

    　　重点关注基金：银华长荣A（011855.OF）；鹏华优选价值A（008134.OF）；融通成长30AB（002252.OF）

    风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。

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