低空经济深度报告：行业支持政策密集落地 低空经济迎发展东风

　　核心观点：低空经济被国家列为战略新兴产业，新质生产力的代表。随着国家及各地政府支持政策不断出台，低空空域逐步释放，行业发展应用有望提速。我们持续看好低空经济在交通、旅游、货运领域发展前景，并重点关注主机厂、核心零部件及其配套设施等投资机会。

    　　政策端：低空经济成为战略性新兴产业，新质生产力的代表。2023 年12 月，国务院在中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，当月中国民航局发布《国家空域基础分类方法》，规范G 和W 空域为非管制空域，各地低空空域将陆续放开。2024 年3 月，低空经济首次写入政府工作报告，政府工作报告“2024 年政府工作任务”中，第一条就是“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，其中重点提到了“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。四部委于2024 年3 月出台《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，其中提出到27 年实现城市空运、物流配送、应急救援等领域商业应用，30 年低空经济形成万亿级市场规模。

    　　技术端：eVTOL 为低空经济新增核心载体，主要以中美欧玩家为主。国内eVTOL 企业以亿航智能、峰飞航空为代表，其中亿航216-S 获得TC/PC 证，成为全球首个三证齐全的eVTOL 公司，峰飞凯瑞鸥（V2000CG）货运版也获得TC 证。国内其他eVTOL 企业如小鹏汇天、沃飞长空、时的科技、御风未来等TC 申请已经受理，预计eVTOL 商业运营将尽快落地。按照长期市场空间10 万台eVTOL 测算，我们测算仅eVTOL 整机累计销售额就可达5000 亿元，考虑其配套产业链及后端运营，市场空间更大。

    　　市场端：交通+旅游空间较大，货运前景广阔。eVTOL 适用于50-400km 距离出行，且能够满足高端商务私密性需求。24 年2 月峰飞“盛世龙”深圳-珠海试飞成功，将过去2.5-3 小时抵免车程缩短至仅20 分钟。亿航216-S已经与天健行等多个旅游公司签署协议开发低空旅游资源。在货运方面，根据亿航智能测算，在对比传统物流运输上，配送时间节省40-60%，规模化配送成本预计可降低50%，行业发展前景广阔。

    　　投资建议：低空经济产业迎来发展东风，重点关注三条主线，第一条主线是直接受益需求放量的主机厂，推荐绿能慧充，关注亿航智能、万丰奥威、商络电子，第二条主线是核心零部件电池、电驱电控环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、孚能科技，关注卧龙电驱、英博尔、蓝海华腾、国轩高科、中创新航、蔚蓝锂芯，第三条主线是空管系统等基础设施配套环节，关注莱斯信息、四川九洲、中信海直、深城交、华设集团、国安达等。

    　　风险提示：适航认证进度不及预期，低空空管建设不及预期，eVTOL 产业化降本不及预期。

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