计算机行业点评：昇腾产业链催化或将至

　　中美博弈背景下，2025 年海内外政策催化将至，自主可控重要性加强。

    　　1）海外半导体制裁加强。根据芯智讯，12 月2 日晚间，美国《联邦公报》网站公布了由美国商务部工业和安全局修订的新的《出口管制条例》，正式将140 家中国半导体相关企业列入了实体清单。此次国产半导体制造设备厂商成为了打击重点，同时涵盖了众多国产EDA、半导体制造商、光刻胶厂商、大硅片厂商、功率半导体及ODM 厂商和半导体投资机构，从半导体产业链层面全面遏制国内发展，试图削弱我国发展本土半导体生态和先进人工智能的力量。

    　　2）我国采取系列措施提振国产算力链。12 月3 日，中国互联网协会、中国汽车工业协会、中国通信企业协会、中国半导体行业协会在北京发表《声明》，认定美国芯片不安全、不可靠，建议国内企业从今以后谨慎采购美国芯片。据观察者网，12 月9 日，我国市场监管总局依法对英伟达开展立案调查，英伟达最高可能罚款50 亿美元。

    　　字节/BAT/小米等科技公司资本开支预期向好，国产算力有望取得持续订单催化。

    　　1）根据数据宝，字节2024 年的资本开支达到800 亿人民币，远超传统互联网巨头，而BAT 三家公司的总开支才约1000 亿人民币。更令人瞩目的是，到2025 年这一数字将翻倍至1600 亿人民币，其中900 亿用于AI 算力采购，700 亿投向数据中心基础设施建设及配套硬件。

    　　2）从算力卡采购来看，根据Omdia，2024 年字节和腾讯预计采购英伟达H 系列算力卡合计约46 万块，分别均采购了20 万块以上，仅次于微软采购量。

    　　3）根据界面新闻，小米正在着手搭建自己的GPU 万卡集群，将对AI 大模型大力投入。

    　　小米大模型团队在成立时已有6500 张GPU 资源。此外，小米对AI 大模型的重视度逐步提升。12 月20 日，据第一财经，DeepSeek 开源大模型DeepSeek-V2 的关键开发者之一罗福莉将加入小米，或供职于小米AI 实验室，领导小米大模型团队。

    　　昇腾910C 基本满足国内大模型推理需求，25Q1 出货或在即。

    　　1）从性能来看，昇腾910C 效能与英伟达的H100 相当，同样用于大规模的AI 训练和推理。华为表示，昇腾910C 在FP16 精度下的算力达到了640 TFLOPS，而NVIDIAH100 的算力为680 TFLOPS。

    　　2）从出货时间来看，据路透社，华为计划在2025 年一季度开始量产其最先进的昇腾910C 晶片，目前已经向部分科技公司发送了样本，并开始接受订单。

    　　3）从需求来看，据路透社，字节今年订购了逾10 万枚昇腾910B，但截至7 月，只收到不足3 万枚，远远无法满足该公司的需求，未来910C 有望成为需求主力。

    　　投资建议。建议关注：

    　　1）芯片及服务器：华丰科技、神州数码、寒武纪、浪潮信息、海光信息、中科曙光；2）IDC：光环新网、网宿科技、润泽科技、润建股份、宝信软件、城地香江；3）算力配套：欧陆通、麦格米特、润欣科技、光迅科技、太辰光、博创科技、神宇股份；

    　　4）豆包链：乐鑫科技、汉得信息、四维图新、掌阅科技、梦网科技、海天瑞声、天键股份、中科蓝讯、炬芯科技、视觉中国；

    　　5）AI Agent：金山办公、万兴科技、泛微网络、金蝶国际、福昕软件、彩讯股份、致远互联、鼎捷软件、用友网络、科大讯飞、焦点科技、金证股份、华策影视、中国软件国际等。

    　　风险提示：AI 技术迭代及商业发展不及预期、政策落地不及预期、地缘政治冲突、AI下游预算不及预期、AI 供应链受阻等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。