“五经普”中的结构变化系列(一)：消费在经济中的占比预计提高3.4个点

　　事件

    　　12 月26 日，国家统计局发布第五次经济普查结果。统计局利用“五经普”资料对2023 年GDP 进行了修订，修订后的2023 年GDP 为129.4万亿，比初步核算增加3.4 万亿，增幅为2.7%。

    　　观点

    　　（1）经济普查知多少？

    　　经济普查每5 年进行一次，分别在逢3、逢8 的年份实施。我国分别于2004 年、2008 年、2013 年、2018 年、2023 年开展了5 次全国经济普查。在经济普查年份，要根据经济普查数据对当年GDP 初步核算数进行修订。

    　　（2）历次经济普查对GDP 的修订幅度是多少？

    　　大多在2%-5%，第一次普查修订幅度达到17%左右。2004 年以来的5次普查里，对GDP 修订幅度最大的是2004 年，从13.7 万亿修订至16万亿，增加了2.3 万亿，增幅为17%。主要原因是，传统核算方式为物质产品平衡表体系（MPS），90 年代转向国际通行的核算标准（SNA）后，服务业统计仍然相对薄弱，存在漏统计问题，“在GDP 总量多出的2.3 万亿元中，第三产业增加值增加2.13 万亿元，占93%”。而此后的几次经济普查对GDP 的修订幅度都不大，2008 年第二次普查修订幅度为4.4%，2013 年第三次普查为3.4%，2018 年第四次普查为2.1%，2023年第五次普查为2.7%。

    　　（3）2023 年的GDP 基数增加3.4 万亿、上调2.7%，2024 年名义GDP增速是否需要下调约2.7 个点？

    　　不会，2024 年经济增速不受影响。举例说明，如某行业2023 年增加值是1 万亿，2024 年增速是5%、增加值是1.05 万亿。现在发现2023 年该行业漏记了1000 亿，需要把2023 年增加值从1 万亿修订到1.1 万亿，那么2024 年由于没有普查，只能假设原值1 万亿增长5%，漏记的1000 亿增速也是5%，所以2024 年这个行业增加值是1.1 万亿*1.05=1.155 万亿，相比于2023 年增速还是5%，增速不会变化。一句话总结就是：漏记的增加值在普查年份过后，也会跟整个行业一起增长，按照国际惯例，我们线性外推假设漏记部分跟整个行业增速一样，所以最终不影响增速。

    　　（4）今年的3.4 万亿修订来自何处？

    　　两方面，一是经济普查更全面，能够补充一些“初次核算”遗漏的统计，因为初次核算的部分数据是推算得到，远不如普查数据准确。二是这次实行城镇居民自有住房服务核算方法改革，将城镇住房核算从【成本法】改为【市场租金法】，会带来一定的GDP 增量。

    　　（5）城镇居民自有住房服务核算方式，从成本法改到租金法，是什么意思？

    　　第一，各国居民的自有住房服务都会计入GDP。逻辑是住房作为一种市场化资产，上面产生的住房服务应在生产范围内，作为自给性生产活动，由房主消费，计入GDP。

    　　第二，不同国家对自有住房服务计入GDP 的核算方式不同，有市场租金法和建造成本法两种。国际惯例是，租房市场发达国家用市场租金作为自有住房的虚拟价值，而租房市场不发达国家用建造成本作为虚拟价值。我国长期采取的是成本法，但近些年来，随着房地产市场的发展，成本法逐渐不能反映实际的自有住房服务。

    　　第三，“五经普”正式开始将城镇居民自有住房服务核算方式由成本法改为租金法。早在2023 年1 月，国家统计局官网文章“最新的《中国国民经济核算体系（2016）》作了哪些修订”，就指出“改进了居民自有住房服务产出的核算方法，采用市场租金法计算城镇居民自有住房服务产出”，从实践来看，这一核算改革在2023 年“五经普”开始落地。

    　　（6）住房核算改革有何影响？

    　　第一，城镇自有住房服务占GDP 的比例提高3.4 个点。不考虑维护修理费和管理费，2023 年城镇住房自由服务总产出在成本法下约为2.7 万亿，占GDP 比重为2.1%；租金法下为7.2 万亿，占GDP 比重为5.6%，四舍五入后提高3.4 个点。房地产对经济的拖累会加大。

    　　第二，居民消费占GDP 比例将从39.2%提高到42.6%。2023 年，全球家庭消费占GDP 的比例为56.5%，而我国仅为39.2%。许多观点认为，我国居民消费比重低于全球水平的一个重要原因，就是我国自有住房消费按照建造成本核算，存在低估。从成本法转为租金法后，我们将这部分加入居民消费率中，2023 年居民消费率将从39.2%提高到42.6%，跟全球平均水平的差距也从17.3 个点收窄到13.9 个点，但差距仍然较大。

    　　第三，CPI 里的住房消费支出权重需要随之提高吗，房地产市场下行对CPI 的拖累会更大吗？不会有变化。我国自有住房消费实际上存在宏观和微观两种核算方式，宏观是按照成本法核算城镇自有住房消费，但微观住户调查是按照市场租金法核算自有住房消费。住户调查数据显示，2023 年我国城镇居民的自有住房消费占整体消费支出的比例达到15.5%，较2020 年的高点下降2 个点。因此，CPI 里面的自有住房消费无需改变核算方式。

    　　风险提示：住房数据不全面，估算存在误差；五经普数据尚未全部公布，部分数据推算可能存在偏差；自有住房核算方式改革的理解存在偏差。

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