鹰眼预警：荣安地产营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，荣安地产发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为138.84亿元，同比增长31.82%；归母净利润为4.64亿元，同比下降45.53%；扣非归母净利润为4.86亿元，同比下降32.75%；基本每股收益0.1457元/股。
公司自1993年8月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为23.51亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对荣安地产2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为138.84亿元，同比增长31.82%；净利润为4.21亿元，同比下降50.6%；经营活动净现金流为8.1亿元，同比下降57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长15.79%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20240331 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 88.11亿 | 76.92亿 | 61.92亿 |
| 营业收入增速 | 124.57% | 48.36% | 15.79% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为4.6亿元，同比大幅下降45.53%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 归母净利润（元） | 6.88亿 | 8.52亿 | 4.64亿 |
| 归母净利润增速 | -4.9% | 23.9% | -45.53% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为0.62%，-4.33%，-32.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 扣非归母利润（元） | 7.56亿 | 7.23亿 | 4.86亿 |
| 扣非归母利润增速 | 0.62% | -4.33% | -32.75% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.82%，净利润同比下降50.6%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 62.69亿 | 105.32亿 | 138.84亿 |
| 净利润（元） | 6.78亿 | 8.53亿 | 4.21亿 |
| 营业收入增速 | -31.09% | 68.01% | 31.82% |
| 净利润增速 | -17.04% | 25.79% | -50.6% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为6.8亿元、8.5亿元、4.2亿元，同比变动分别为-17.04%、25.79%、-50.6%，净利润较为波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净利润（元） | 6.78亿 | 8.53亿 | 4.21亿 |
| 净利润增速 | -17.04% | 25.79% | -50.6% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.82%，销售费用同比变动-24.77%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 62.69亿 | 105.32亿 | 138.84亿 |
| 销售费用（元） | 2.39亿 | 3.3亿 | 2.49亿 |
| 营业收入增速 | -31.09% | 68.01% | 31.82% |
| 销售费用增速 | 5.41% | 38.01% | -24.77% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.82%，经营活动净现金流同比下降57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 62.69亿 | 105.32亿 | 138.84亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 63.02亿 | 18.85亿 | 8.1亿 |
| 营业收入增速 | -31.09% | 68.01% | 31.82% |
| 经营活动净现金流增速 | 264.26% | -70.1% | -57% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为63亿元、18.8亿元、8.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 63.02亿 | 18.85亿 | 8.1亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为9.3、2.21、1.92，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 63.02亿 | 18.85亿 | 8.1亿 |
| 净利润（元） | 6.78亿 | 8.53亿 | 4.21亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 9.3 | 2.21 | 1.92 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.82%，同比下降26.99%；净利率为3.03%，同比下降62.53%；净资产收益率（加权）为5.27%，同比下降41.64%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.43%、9.34%、6.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 19.43% | 9.34% | 6.82% |
| 销售毛利率增速 | 34.99% | -51.95% | -26.99% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.81%，8.09%，3.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售净利率 | 10.81% | 8.09% | 3.03% |
| 销售净利率增速 | 20.39% | -25.13% | -62.53% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.27%，同比大幅下降41.64%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | 7.31% | 9.03% | 5.27% |
| 净资产收益率增速 | -13.49% | 23.53% | -41.64% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.66%，同比下降11.37%；流动比率为1.35，速动比率为0.27；总债务为44.28亿元，其中短期债务为31.8亿元，短期债务占总债务比为71.81%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.38，0.46，2.55，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 短期债务（元） | 40.7亿 | 23.09亿 | 31.8亿 |
| 长期债务（元） | 107亿 | 49.76亿 | 12.48亿 |
| 短期债务/长期债务 | 0.38 | 0.46 | 2.55 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.17 | 0.13 | 0.14 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.11、0.04、0.03，持续下降。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 经营活动净现金流（元） | -4.04亿 | 104.77亿 | 24.28亿 |
| 流动负债（元） | 571.25亿 | 548.63亿 | 356.1亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.01 | 0.19 | 0.07 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为65.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 5937.72万 |
| 本期预付账款（元） | 9832.94万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.6%，营业成本同比增长35.49%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | 130.77% | -9.53% | 65.6% |
| 营业成本增速 | -35.15% | 89.07% | 35.49% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为65.92，同比增长40.06%；存货周转率为0.41，同比增长123.95%；总资产周转率为0.34，同比增长117.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.2%、0.4%、0.61%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 1.61亿 | 2.44亿 | 2.04亿 |
| 资产总额（元） | 819.93亿 | 613.97亿 | 334.49亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.2% | 0.4% | 0.61% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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