海通基金研究 | 主动股混基金2024年四季报分析：科创板及港股配比增加，主动增持电子、银行、电力设备和汽车等行业

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倪韵婷

海通基金研究首席分析师

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投资要点

一、仓位分析：股混基金仓位整体变化不大。

2024年基金四季报已披露完毕。整体来看，相较于2024年三季度数据，公募基金的整体仓位变化不大，使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位84.80%，较上季度下降0.04个百分点。

二、重仓板块分析：科创板及港股配比增加。

截至2024年12月31日，主动股混基金持有主板股票的市值占比约68.74%，较2024年三季度末减少0.86%，其中上海主板和深圳主板的占比为37.78%和30.96%，分别较2024年三季度末环比增加1.94%和减少1.08%。科创板的配比增加2.48%，创业板减少1.63%，北交所增加0.01%。主动沪港深基金的港股配置比例约占27.81%，较2024年三季度末增加了4.05个百分点。

三、重仓股特征分析：半导体及消费电子行业个股数量增加。

主动股混基金重仓市值排在前十的股票中有3只电子行业个股，分别来自消费电子元件、AI算力芯片和半导体设备赛道；上榜2只白酒个股；其余5只个股分别来自锂电池、互联网、家用电器、金属矿业和创新药行业。与上季度末相比，上榜的电子行业个股数量有所增加。其中，寒武纪-U在2024年四季度重仓市值的上升主要源于市场表现而非机构主动加仓。

四、重仓股风格分析：“抱团”度下降，偏向均衡价值风格。

2024年四季度末，主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股合计市值约占到基金总股票投资市值为33.73%，相较2024年三季度末下降0.73%，“抱团”程度有所下降，在均衡和价值风格个股的配置有所增加。

五、重仓行业分析：主动增持电子、银行、电力设备和汽车等行业，减持有色金属和通信。

与2024年三季度末相比，机构重仓股的前五大行业及排名未发生变化，为电子、电力设备、医药生物、食品饮料和汽车，并在电子行业的重仓比例进一步上升，增加约3.35%。剔除由行业涨跌所导致的持仓结构的被动变化后，机构主动增持电子、银行、电力设备和汽车等行业，有色金属和通信等遭主动减持。

六、大中型公募管理公司：主动加仓电子行业至重仓。

大中型公司的重仓的第一大行业为电子行业，在前三大重仓行业中出现的频次达17次；电力设备行业出现的频次共12次。在2024年四季度，大中型基金公司主动加仓的方向相对一致，共有10家公司将电子行业作为第一大主动提升配置比例的行业；其次，在汽车行业主动加仓幅度最大的大中型公司也各有3家。主动减持方面，首选主动减持医药行业的大中型权益基金公司共5家。

七、风险提示。

本报告的内容为对2024年四季度基金季报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议。

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