周览·钟摆 | 2025第10周 (3/7)：俄乌停火博弈周

本文包含以下内容，可按序号索引选读

1、钟摆：两个指标看当前市场估值水平★

2、板块：中股各行业板块今年以来表现及当前估值

3、环球：环球资产今年以来表现及当前估值

4、基金：主动管理型基金近五年滚动收益率统计★

5、新股：每周上市新股一览

6、周览+：每周一图透析证券市场

7、理财：投资理财工具动态更新★

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两个指标看当前中股市场钟摆位置

“市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买入股票。” 

---本杰明·格雷厄姆

股市钟摆 I

• 中股：2372.80点，市盈率 11.84倍。

• 美股：5770.20点，市盈率 21.44倍。

• 中股为沪港深500指数；美股为标普500指数。

指标1：指数市盈率看当前中股钟摆位置

（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）

截止上周五，中股市场钟摆值【11.84】；处于【价值非常有吸引力】区间

• 今年波动范围：10.85(1/10)-11.85(2/21)

• 2020年跟踪以来最小值9.13(240122), 最大值16.44(210219)

• 当前市场距离钟摆均值综合回归空间：中股【39%】

• 背离越大，回归引力越大。往上往下都是这个道理。

• 忽视短期波动，重视钟摆极端态。

指标1附图：市盈率看当前A股钟摆位置

（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）

注：240930起跟踪指数换为中证A500指数，之前为中证800指数，此图为滚动20年逐月更替，直到未来全部用A500指数来监测。

截止上周五，A股市场钟摆值【14.76】，处于【价值显现】区间。

• 今年波动范围：14.04(1/10)-14.95(2/21)

• A500指数启用以来最小值14.02(241130)；最大值15.67(241008)

• 当前A股市场距离钟摆均值综合回归空间【12%】

看

懂了此图胜过阅读多少篇枯燥繁杂的宏观经济分析报告。也就是说当红线低于蓝线时，进入了投资区域，我们可以陆续布局；而当红线向上远离蓝线时，进入收获阶段，我们可以逐步回收现金，而当红线与蓝线焦灼并行时，将考验你的阿尔法收益……

资金成交额记录：

全部A股本周日均成交额：1.65万亿；

全部港股本周日均成交额：2356亿。

股市钟摆 II

全部A+港股当前总市值129.84万亿；

占2024年预测GDP比率【96%】

指标2：资产证券化率看当前钟摆位置

蓝线越往下，财富离你越近！

（注：每年三季度末分母GDP采用当年预测值，来年纠正）

蓝线为市场当前位置，红线为市场常态区间的上下限，绿线为市场极端态时的上下限

资产证券化率即上市公司总市值/GDP的比率，又被称作巴菲特指标，红色线为市场常态摆动区间，对应值【80-100%】

当前值为【96.2%】,处于【合理】区间。

• 今年波动范围：89.2%(1/10)-97.4%(2/21)

• 历史最低值：68.0%（18/12/31）

• 历史最高值：132.9%（21/06/25）

历

史上看，沪港深股票市场总市值占GDP比重在80%-120%间钟摆，牛市由下至上突破100%走向120%+；熊市由上至下跌破100%走向80%-；前者意味着风险逐步累积如2021年6月25日，达到133%，后者意味着机会逐步酝酿，如2018年12月31日达到68%……

指标2看，当前ZM有较大差异，我们还需日后更长时间跟踪二者的指标表现，该指标也反应了一定的历史和ZZ因素。

美股的指标1和指标2数据见=>中美股市钟摆位置

宏赫周览-股市钟摆

※钟摆总结※

指标1：中股处于『价值非常有吸引力』区间，A股处于『价值显现』区间；美股处于『非常高估』区间。

指标2：中股处于『合理』区间；美股处于『超级高估』区间。

※宏赫周览※

本周路人都可以目睹椭圆形办公室的闹剧，我们正在亲身经历一个精彩的历史构建过程，剧情堪比小说。东西方正在竞争中重塑二战后新的世界格局。

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当然你可以对其不屑一顾，聚焦企业的微观经营，让切实可行的净利润稳健的推动你组合的估值。

春节之后，中股市场迎来了港股科技+A股科创的主战场，行业有周期时代有更替，在嘲笑热点之时也要敬畏时代变迁的力量，冷眼旁观不如动手挖掘，但拥抱AI之时也需要你有甄别高价值企业的能力，坚守传统标的之时也需要你对时间成本有计划准备和驾驭的能力。