【第1176期】如何看新基金的份额配售公告、合同生效公告？

（说明：如何看公募基金信披系列直播的文字稿，我会抽空逐渐整理出来。供参考。）

新基金的份额配售公告、合同生效公告都属于非定期信息披露，从特性来看，非定期信息披露有两种：或许会有的披露，必定会有的披露。份额配售公告属于前者，合同生效公告属于后者。无论是谁，有了，就值得看看。

一、份额配售公告

发布份额配售公告的背景：有募集的上限规模设定；超募了。

超募所涉及到的基金有三个类型：预设有募集规模上限的开放式基金；封闭式基金；REITs。现在，超募大部分是“末日比例配售”，都已既成事实，至于配售的情况，需要结合产品的类型，做好数据的收集、整理、分析。

（1）预设有募集规模上限的开放式基金，包括发行之前预设了募集规模上限的、开始发行之后新设立募集规模上限的。具体产品的内在价值，还是要看产品的设计情况、拟任基金经理的情况，等等。

（2）封闭式基金：一般来说，封闭式基金几乎都会出配售公告。但封闭式基金不是市场的主流，占比仅10%略多一点。具体产品的内在价值，还是要看产品的设计情况、拟任基金经理的情况，等等。

（3）REITs。早在2021年6月，我就在本号中连续、全面、系统性地介绍过投资REITs的策略和方法，并给出了著名的16字方针：“全面撒网，重点持有，固收替代，权益思维。”首句“全面撒网”指的就是：“因为打新，因为规模小，所以要全面撒网”，逢新必打，因为上市的时候溢价的情况非常多。----不展开说了，有兴趣的请看相关系列文章，供参考。

第一个特别提示：一般情况下，配售的比例越低，说明该基金越受欢迎。但需要甄别一个细节：是“一日售罄”型的配售，还是非“一日售罄”型的配售？若是后者，是累计发行了2天、3天，还是3天以上？如果是后者，一般来说就可以“忽略”了，即将其当作常规的新基金看待。第二个特别提示：刚才说到了“一日售罄”，一种特殊类型的配售，当年市场上多数此类基金我都事先出过报告，有过明确的建议“当日认购”提示，但现在出现这种情况的概率很小，就不进一步的分析了。

二、合同生效公告

法律法规要求新基金的最低成立标准：200户，2亿元。看合同生效公告，最重要的两个数据：持有人户数；募集规模。

持有人户数的看点：开放式基金发行期间，投资者自由认购，户数的数据就是多种多样，一般来说，1位数、2位数、3位数，都是正常的，甚至4位数、5位数、6位数，也都正常的。

但是，基于上述法律法规对于新基金的成立要求，有时候有些类型的新基金成立时的户数经常是200多户、300多户等，或者换个角度来说，就是以300户上下为主的。有这样户数特征的产品，从投资基金实际操作的角度来看，可能就需要特别关注了。

成立规模的看点：开放式基金发行期间，投资者自由认购，成立规模的数据也应该是多种多样的。但是有的时候，有些类型新基金的成立规模数据有一些共性，就很有“看点”了，其中就或许隐喻着特定的投资机会。

举例：规模2亿元，9位数。看成立规模这个数据，看它的“零”在哪里。最常见的，产品成立规模的第6、第7、第8位数都是零；比较少见的，第7、第8位数是零；少数极端情况下，第5位数也是零。那么，成立规模有如此特征的产品，往往就是成立时持有人户数较少的产品。

把持有人户数和募集规模这两个数据结合起来看，相关的产品可能会具有一定的、特殊的投资价值，具体情况要结合基金的类型来做分析。

第一，如果具有上述特征的产品是纯债基金，意味着专业、职业投资者的持有比例高。对于这样的产品，从个人资产配置的角度来说，如果可以申购，能够考虑适度配置性地跟投一些。毕竟人家专业、职业投资者认购了那么多，那么普通投资者是否可以从个人资产配置策略的考虑出发，适度地也跟投一点呢？

第二，如果具有上述特征的产品是权益类基金，如股票基金、指数基金、混合偏股型基金，等等，则相关的新基金或很有可能需要先重点关注一下它的规模稳定性，这个观察的时间长度，至少需要看到该基金有一次季报披露，然后才根据情况抉择是否申购。

建议：（1）如果是主动策略型产品，先观望一下，待其有了一定的运作时间、规模稳定了、业绩排名也不错，尤其是近几个月、近一个季度、近半年的业绩表现很好，建议可以考虑配置性地申购一些。（2）如果是被动策略型产品，由于同质化的产品比较多，如果有投资的意向，看好该指数，建议选择跟踪相同标的指数的、规模大的产品申购即可。

说明：理论上，基金公司的信息披露都应该看。我这里的解读，仅仅是从个人投资基金实战需要的角度来进行的，个人观点，仅供参考。欢迎指正。

特别说明：（1）个人观点，欢迎指正。（2）纯粹的研究目的，无其它想法，力避涉及到具体的公司、产品。（3）本人原创，欢迎转发。如果转载、引用，请注明出处：百嘉基金董事、副总经理王群航；或：公众号《王群航》。

（转自：王群航）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。