国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）财报解读：份额增长18.31%，净资产大增33.40%，净利润达1344.90万元，管理费降41.95%
2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银瑞泰多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化，同时，基金的投资策略、业绩表现以及费用情况也值得投资者关注。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产净值显著提升
本期利润与已实现收益
2024年，国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A类本期利润为12,780,738.30元，已实现收益为3,751,872.15元；C类本期利润为668,259.50元，已实现收益为233,854.31元。与2023年相比，A类本期利润从2,628,915.82元增至12,780,738.30元，C类本期利润从 -62,171.75元扭亏为盈至668,259.50元，显示出基金盈利能力的显著提升。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 2024年已实现收益（元） | 2023年已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A | 12,780,738.30 | 2,628,915.82 | 3,751,872.15 | 531,451.64 |
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）C | 668,259.50 | -62,171.75 | 233,854.31 | -74,533.13 |
净资产情况
2024年末，该基金A类期末基金资产净值为112,006,852.07元，C类为5,489,447.88元，较2023年末有大幅增长。A类从85,947,417.63元增长至112,006,852.07元，C类从2,128,551.46元增长至5,489,447.88元，反映出基金资产规模的扩张。
| 基金类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 增长幅度 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A | 112,006,852.07 | 85,947,417.63 | 30.32% |
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）C | 5,489,447.88 | 2,128,551.46 | 158.74% |
基金净值表现：超越业绩比较基准，长期表现良好
短期表现
过去一年，国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A类份额净值增长率为12.89%，C类为12.80%，同期业绩比较基准收益率为10.35%，两类份额均跑赢业绩比较基准。过去三个月，A类份额净值增长率为0.39%，C类为0.36%，同样超越业绩比较基准。
| 阶段 | 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A份额净值增长率 | 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 12.89% | 12.80% | 10.35% |
| 过去三个月 | 0.39% | 0.36% | 0.29% |
长期表现
自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为64.73%，C类为16.25%，而业绩比较基准收益率为19.32%（A类对应区间）和 -6.09%（C类对应区间），显示出基金长期投资价值。
| 基金类别 | 自基金合同生效起至今份额净值累计增长率 | 业绩比较基准收益率（对应区间） |
|---|---|---|
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A | 64.73% | 19.32% |
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）C | 16.25% | -6.09% |
投资策略与运作：股债结合，适时调整仓位
市场环境分析
2024年，国内货币政策持续转向宽松，债券市场表现强势，政策利率降息幅度较大，国债收益率曲线整体平行下移。信用债方面，在“城投化债”背景下，高收益债券供给迅速减小，信用利差趋于压缩。权益市场全年宽幅震荡，表现一波三折，经济体感和政策预期对短期市场影响较大。
投资策略实施
基金在2024年采取了股债结合的投资策略。在债券投资上，抓住市场机会，获得较好收益。在股票投资方面，重点配置了红利股、制造业和科技等方向竞争力强的公司，并在年内对短期涨幅较高的红利股做了部分减仓，股票仓位整体有所下降。
业绩表现归因：多因素推动基金业绩增长
资产配置贡献
合理的股债配置比例使基金在不同市场环境下均能把握机会。债券市场的强势表现为基金带来了稳定收益，而股票投资中对红利股、制造业和科技股的配置，在市场波动中获取了一定的超额收益。
个股与个债选择
基金在个股和个债选择上表现出色，通过深入研究和分析，挑选出具有竞争力的公司和债券，为基金业绩增长做出贡献。
市场展望：机遇与挑战并存
宏观经济与市场不确定性
展望2025年，美国新一任政府给全球贸易和经济前景带来不确定性，关税政策将对外需产生一定扰动，各类资产波动率或将被动上升。
债券市场机遇与风险
在宽货币基调下，债券市场表现预计震荡偏强，但存单利率和10年国债利率持续倒挂，曲线趋于平坦，反映出未来货币宽松定价预期和当前稳汇率、控债市的矛盾，杠杆策略有效性降低，久期策略也面临挑战。
股票市场机遇
经济预期企稳后，股票市场投资机会较多。红利方面，在资产荒和无风险利率下行的环境下中长期看好，但不同行业的景气度和前景可能出现分化。制造业方面，不少公司国内业务基本盘稳健，海外销量扩张体现了内生增长能力。科技方面，DeepSeek的突破带来国内AI快速落地，包括算力、应用等受益方向较多。
费用分析：管理费托管费下降，成本控制良好
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,003,516.05元，较2023年的1,729,335.84元下降了41.95%。自2023年4月27日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为0.90%/年，有效降低了投资者的成本。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 管理费费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,003,516.05 | 0.90%/年 |
| 2023年 | 1,729,335.84 | 1.50%/年 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为167,252.69元，较2023年的288,222.70元下降了41.96%。自2023年4月27日起，本基金的托管费费率由0.25%/年调整为0.15%/年，进一步降低了运营成本。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 167,252.69 | 0.15%/年 |
| 2023年 | 288,222.70 | 0.25%/年 |
交易费用与关联交易：合规运作，费用合理
交易费用
2024年，基金的交易费用包括股票交易费用67,853.37元、债券交易费用5,575.88元等，整体交易费用处于合理范围。
关联交易
通过关联方交易单元进行的交易中，瑞银证券在股票、债券交易及债券回购交易中占据一定比例。2024年，瑞银证券股票成交金额占当期股票成交总额的17.57%，债券成交金额占比16.57%，债券回购成交金额占比13.29%。应支付瑞银证券的佣金占当期佣金总量的13.57%，期末应付佣金余额占期末应付佣金总额的28.22%，关联交易合规且透明。
| 关联方名称 | 股票成交金额占比 | 债券成交金额占比 | 债券回购成交金额占比 | 当期佣金占比 | 期末应付佣金余额占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 瑞银证券 | 17.57% | 16.57% | 13.29% | 13.57% | 28.22% |
投资组合分析：股票债券均衡配置，行业分散
资产配置
期末基金资产组合中，权益投资占基金总资产的40.02%，金额为47,288,443.34元；固定收益投资占57.40%，金额为67,831,083.60元，显示出股债均衡配置的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资 | 47,288,443.34 | 40.02% |
| 固定收益投资 | 67,831,083.60 | 57.40% |
股票投资
按行业分类，制造业、电力热力燃气及水生产和供应业、金融业等行业占比较高。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，中国核电、招商银行、长江电力等权重较大，行业分散有助于降低风险。
| 序号 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 采矿业 | 7,896,856.75 | 6.72 |
| 2 | 制造业 | 18,143,240.49 | 15.44 |
| 3 | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 8,804,274.00 | 7.49 |
债券投资
债券投资涵盖国家债券、金融债券、企业债券、中期票据、可转债等多种品种。前五名债券投资明细中，上银转债、24国债21等占比较大，体现了债券投资的多样性。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 5,825,391.29 | 4.96 |
| 2 | 金融债券 | 19,118,907.92 | 16.27 |
| 3 | 企业债券 | 1,011,469.86 | 0.86 |
持有人结构与份额变动：机构投资者占主导，份额增长明显
持有人结构
期末基金份额持有人结构中，机构投资者在A类和C类中均占据主导地位。A类中机构投资者持有份额占总份额比例为94.59%，C类中为73.56%。
| 份额级别 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A | 94.59% | 5.41% |
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）C | 73.56% | 26.44% |
份额变动
本报告期内，国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A类基金总申购份额为10,977,315.59份，总赎回份额为1,380,561.70份，期末基金份额总额为71,722,873.72份；C类总申购份额为12,230,917.02份，总赎回份额为10,154,576.74份，期末基金份额总额为3,690,439.03份，整体份额增长明显。
| 基金类别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 份额变化幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A | 10,977,315.59 | 1,380,561.70 | 71,722,873.72 | 15.90% |
| 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）C | 12,230,917.02 | 10,154,576.74 | 3,690,439.03 | 129.90% |
风险提示与投资建议
风险提示
尽管该基金在2024年表现出色，但仍面临多种风险。全球经济不确定性可能影响市场走势，债券市场的利率倒挂和股票市场的波动可能对基金净值产生不利影响。此外，单一投资者持有份额比例过高可能带来赎回申请延期办理、基金净值大幅波动等风险。
投资建议
对于风险偏好适中的投资者，国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）在资产配置、业绩表现和费用控制等方面具有一定优势，可以考虑适当配置。但投资者应密切关注市场动态和基金的投资组合变化，合理调整投资策略。
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