广发价值增长混合财报解读：份额缩水12.35%，净资产下滑11.2%
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发价值增长混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润由负转正，管理费用有所降低。这些变化背后反映了怎样的市场环境与投资策略调整？对投资者又有何启示？本文将深入解读。
基金业绩：净利润转正，仍低于市场基准
1主要会计数据：净利润扭亏，资产规模收缩
2024年，广发价值增长混合A类和C类基金本期利润分别为18,252,315.83元和 -843,549.02元，相比2023年的 -73,402,636.60元和 -3,670,672.75元，A类基金实现扭亏为盈，C类基金亏损幅度收窄。从资产规模看，期末基金资产净值为1,336,520,838.41元，较2023年末的1,504,817,463.05元下滑11.2%。
| 期间 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 广发价值增长混合A本期利润（元） | 18,252,315.83 | -73,402,636.60 |
| 广发价值增长混合C本期利润（元） | -843,549.02 | -3,670,672.75 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,336,520,838.41 | 1,504,817,463.05 |
2净值表现：跑输业绩比较基准
2024年，广发价值增长混合A类基金份额净值增长率为1.35%，C类为0.95%，而同期业绩比较基准收益率为15.90%，两类基金均大幅跑输。过去三年，A类份额累计净值增长率为 -16.88%，C类为 -17.87%，显示出长期投资回报欠佳。
| 阶段 | 广发价值增长混合A份额净值增长率 | 广发价值增长混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.35% | 0.95% | 15.90% |
| 过去三年 | -16.88% | -17.87% | -6.72% |
投资策略：坚守价值投资，调整行业配置
1投资策略与运作：适应市场变化
2024年市场波动大，该基金坚持基于安全边际和企业长期价值的投资策略，保持低换手率和高仓位。管理人表示投资策略在应对政策冲击时适应能力待提高，部分资产受市场定价策略影响估值收缩。年内减持了家居、纺服等行业企业，增持机械制造、汽车零部件等行业企业。
2业绩归因：市场风格与投资策略错配
基金管理人认为，2024年是过去八年投资难度最大的一年，投资策略在应对政策冲击时适应能力不足，市场过度避险导致宏观相关资产估值收缩，被动投资崛起使权重类资产获超额回报，这些因素共同导致基金跑输市场。
费用分析：管理费用降低，成本控制显效
1管理与托管费用：规模影响费用
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为17,102,494.85元，较2023年的23,686,658.17元下降27.71%；托管费为2,850,415.82元，较2023年的3,947,776.39元下降27.8%。费用下降主要因基金资产规模缩小。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 17,102,494.85 | 23,686,658.17 | -27.71% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,850,415.82 | 3,947,776.39 | -27.8% |
2交易费用：买卖股票差价收入为负
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -170,827,052.96元，反映出股票买卖操作未达预期。交易费用为1,073,728.45元，与股票交易活跃度相关。
持有人结构与份额变动：份额赎回压力大
1持有人结构：个人投资者为主
期末基金份额持有人户数为21,765户，其中机构投资者持有比例仅0.31%，个人投资者占主导。A类基金机构投资者持有份额4,510,876.23份，占A类总份额0.31%；C类基金机构投资者持有份额236,514.87份，占C类总份额0.36%。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 机构投资者持有份额 | 机构投资者占比 | 个人投资者持有份额 | 个人投资者占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发价值增长混合A | 16,054 | 4,510,876.23 | 0.31% | 1,438,389,511.13 | 99.69% |
| 广发价值增长混合C | 5,711 | 236,514.87 | 0.36% | 64,950,034.24 | 99.64% |
2份额变动：赎回导致份额缩水
本报告期内，广发价值增长混合A类基金总赎回份额232,278,370.20份，总申购份额30,983,257.54份；C类基金总赎回份额33,215,074.97份，总申购份额22,100,610.96份。赎回份额远高于申购份额，导致期末基金份额总额较期初减少212,409,576.67份，缩水12.35%。
| 项目 | 广发价值增长混合A（份） | 广发价值增长混合C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,644,195,500.02 | 76,301,013.12 |
| 本报告期基金总申购份额 | 30,983,257.54 | 22,100,610.96 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 232,278,370.20 | 33,215,074.97 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,442,900,387.36 | 65,186,549.11 |
展望与建议：关注策略调整，谨慎投资
1管理人展望：乐观预期与策略坚持
基金管理人对2025年持相对乐观态度，认为政府推动需求复苏和中国企业全球竞争力增强将带来机会。未来将继续践行长期价值投资策略，优化评估体系，选择竞争优势强的企业。
2投资者建议：关注策略有效性
投资者应关注基金投资策略调整效果，鉴于基金过往业绩表现，需谨慎评估投资风险。在市场不确定性下，分散投资、定期评估投资组合是明智选择。
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