国投瑞银新能源混合财报解读：份额缩水13.51%，净资产下滑27.96%，净利润亏损7.41亿，管理费骤降50.12%

2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银新能源混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损，不过管理费也有大幅下降。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者而言，深入理解这些数据至关重要。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩

本期利润与已实现收益

国投瑞银新能源混合A类和C类本期利润均为负数，A类本期利润为 -1,483,267,557.17元，C类为 -1,080,807,270.10元。本期已实现收益同样不佳，A类为 -1,511,607,203.90元，C类为 -1,417,099,141.19元。这表明基金在2024年的投资运作面临较大困难，未能实现盈利。

净资产情况

2024年末，国投瑞银新能源混合A类期末基金资产净值为1,785,584,600.48元，C类为1,377,961,653.96元，较2023年末均有大幅下降，A类下降19.71%，C类下降35.97%。整体基金净资产合计从2023年末的4,391,176,966.94元降至2024年末的3,163,546,254.44元，下滑27.96%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

过去一年，国投瑞银新能源混合A类份额净值增长率为 -16.62%，C类为 -16.96%，而同期业绩比较基准收益率为0.02%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年A类份额净值增长率为 -59.95%，C类为 -60.43%，同样表现不佳。

净值表现总结

基金净值的不佳表现反映出其投资策略在2024年的市场环境中未能有效发挥作用，未能抵御市场波动带来的负面影响，投资者的收益受到较大影响。

投资策略与业绩表现：困境中寻求机会

投资策略分析

基金管理人认为，新能源领域虽已走过最艰难时期，但因前期大规模资本开支，恢复速度较慢。不过，龙头公司有望扩大市场份额与盈利差距，应用端创新也将带来新机遇。投资重点聚焦新市场、新需求及龙头公司，同时关注上游资源品投资节点。在行业层面，设备制造业需关注新下游与新技术，新能源应用关注光储平价与汽车全球化。此外，看好TMT行业中AI的持续投入。

业绩表现归因

尽管基金管理人对部分行业和领域有积极预期，但2024年基金业绩仍不理想。这可能是由于市场环境复杂多变，行业复苏进程不及预期，以及投资布局未能及时适应市场变化等原因所致。

费用情况：管理费大幅下降

管理费与托管费

2024年，国投瑞银新能源混合当期发生的基金应支付的管理费为42,412,837.12元，较2023年的85,431,365.34元下降50.12%；托管费为7,068,806.26元，较2023年的14,238,560.90元下降50.34%。管理费和托管费的下降，一方面可能与基金资产净值的减少有关，另一方面也可能是基金管理人和托管人根据市场情况或协议进行了调整。

费用变化影响

管理费和托管费的下降，在一定程度上减轻了基金的运营成本压力。然而，对于投资者而言，这并不一定意味着实际收益会增加，因为基金业绩的亏损对投资者收益的影响更为直接。

交易情况与投资组合：股票投资主导，交易费用可观

股票投资收益与交易费用

2024年，该基金股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -2,961,020,367.43元，反映出股票投资表现不佳。同时，交易费用方面，应付交易费用期末余额为856,027.60元，其中交易所市场854,777.60元，银行间市场1,250.00元。高额的交易费用在一定程度上增加了投资成本，对基金收益产生了负面影响。

关联方交易

通过关联方交易单元进行的股票交易中，国投证券成交金额为198,097,221.48元，占当期股票成交总额的2.88%；瑞银证券成交金额为10,193,308.12元，占0.15%。应支付关联方的佣金方面，国投证券当期佣金90,827.49元，占当期佣金总量的2.31%；瑞银证券当期佣金4,545.20元，占0.12%。关联方交易需关注其合规性及对基金收益的潜在影响。

投资组合

期末基金资产组合中，权益投资占比91.54%，金额为2,912,360,488.35元，全部为股票投资。按行业分类，制造业占比最高，达88.02%，公允价值为2,784,536,498.65元。前十大股票投资中，宁德时代、中矿资源等占据重要位置，反映出基金对新能源相关产业的集中投资。然而，这种集中投资在带来潜在高收益的同时，也伴随着较高的行业风险。

基金份额持有人信息：结构稳定，机构与个人投资者共担风险

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为260,423户，其中A类112,419户，C类148,004户。从持有人结构看，机构投资者持有份额占总份额比例为9.05%，个人投资者占90.95%。A类中机构投资者持有份额占15.23%，个人投资者占84.77%；C类中机构投资者持有份额占1.21%，个人投资者占98.79%。整体结构相对稳定，但需关注市场波动对不同类型投资者的影响。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额2,971,229.78份，占0.23%；持有C类份额216,766.04份，占0.02%。这显示出基金管理人对自身产品有一定信心，但持有比例相对较低。

开放式基金份额变动：赎回压力显现

份额变动情况

本报告期内，国投瑞银新能源混合A类期初份额为1,368,202,408.02份，申购398,007,641.88份，赎回457,495,288.75份，期末份额为1,308,714,761.15份；C类期初份额为1,336,990,107.08份，申购980,155,421.85份，赎回1,286,294,938.72份，期末份额为1,030,850,590.21份。整体来看，两类份额均面临赎回压力，总份额从2023年末的2,705,192,515.10份降至2024年末的2,339,565,351.36份，缩水13.51%。

份额变动影响

份额的缩水可能是由于基金业绩不佳导致投资者信心下降，进而选择赎回。这不仅会影响基金的资产规模，还可能对基金的投资策略和运作产生一定压力。

风险与机会提示

风险提示

• 市场风险：基金净值表现受市场波动影响较大，如2024年市场环境复杂，基金净值大幅下跌，投资者面临资产减值风险。
• 行业集中风险：基金投资集中于新能源相关行业，若该行业出现不利变化，如政策调整、市场竞争加剧等，基金业绩可能受到严重影响。
• 赎回风险：份额赎回压力可能导致基金管理人在资产变现时面临困难，进一步影响基金净值，同时也可能限制基金投资策略的实施。

机会提示

尽管2024年基金业绩不佳，但基金管理人对新能源及TMT行业的发展仍有积极预期。随着行业复苏和新技术的应用，如新能源领域的龙头公司扩大市场份额、应用端创新，以及AI在TMT行业的持续发展，可能为基金未来业绩提升带来机会。然而，这些机会的实现取决于市场环境的变化和基金管理人的投资决策能力。投资者应密切关注行业动态和基金的投资运作，谨慎做出投资决策。

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