广发聚鑫债券财报解读：份额骤降49.5%，净资产缩水49.3%，净利润增长110.5%，管理费下降41.1%

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发聚鑫债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，而净利润实现较大幅度增长，同时管理费用有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，值得投资者密切关注。

主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

2024年，广发聚鑫债券A类本期利润为316,632,339.71元，C类为9,975,964.93元 ，相比2023年A类的148,756,242.50元和C类的6,400,933.01元，有显著增长，A类增长112.85%，C类增长55.85%。然而，本期已实现收益方面，A类为-34,652,564.65元，C类为-5,260,036.16元，与2023年的正数收益相比，出现亏损。这表明基金的利润增长主要来源于公允价值变动收益等非已实现收益部分。

净资产规模变化

2024年末，广发聚鑫债券A类期末基金资产净值为6,427,903,519.91元，C类为677,507,922.72元，总净资产为7,105,411,442.63元 ，相较于2023年末的14,009,685,740.23元，下降了49.28%。这主要是由于基金份额的减少以及资产价值的变动导致。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较

2024年，广发聚鑫债券A类基金份额净值增长率为5.00%，C类为4.61%，而同期业绩比较基准收益率为7.36%。过去三年，A类净值增长率为4.00%，C类为2.80%，业绩比较基准收益率为4.63%。可以看出，该基金在2024年及过去三年的表现均落后于业绩比较基准。

净值波动与风险

从净值增长率标准差来看，过去一年A类为0.39%，C类为0.39%，表明基金净值波动相对稳定，但结合跑输业绩比较基准的情况，投资者需关注基金投资策略的有效性以及市场环境变化对基金净值的影响。

投资策略与运作：灵活调整资产配置

债券投资策略

2024年债券利率整体下行，该基金在债券方面灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。在利率下行阶段，合理的久期管理有助于提升债券投资收益，但从实际业绩看，可能在具体操作或市场判断上存在一定偏差。

权益投资策略

权益方面全年维持中性较高配置比重，四季度抓住市场上涨机会后适当降低配置。组合持有智能制造龙头品种，以必选消费标的替代可选消费标的。然而，股票投资收益为-460,369,737.37元，表明权益投资部分对整体业绩产生了较大的拖累。

可转债投资策略

可转债方面坚持左肩投资，下半年市场调整时适当增加配置。但资产支持证券投资收益相比2023年有所下降，可能与市场环境及具体投资标的选择有关。

费用分析：管理费用显著下降

管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为66,450,714.25元，相较于2023年的112,866,016.88元，下降了41.12%；托管费为18,985,918.35元，相比2023年的32,247,433.40元，下降了41.12%。管理费用的下降一方面与基金资产净值的减少有关，另一方面也可能反映了基金管理人在成本控制上的努力。

销售服务费

A类基金份额不收取销售服务费，C类2024年当期发生的销售服务费为2,786,294.47元，相比2023年的6,347,499.09元，下降了56.10%。

投资组合分析：股票与债券配置调整

股票投资组合

期末股票投资公允价值为1,391,296,774.37元，占基金资产净值比例为19.58%。从行业分布看，境内外股票投资涉及多个行业，其中制造业、信息技术等行业有一定配置。前十大股票中，腾讯控股、农夫山泉等为主要持仓。但股票投资收益不佳，可能需要优化行业及个股选择。

债券投资组合

债券投资公允价值为6,897,911,550.37元，占基金资产净值比例为97.08%。债券品种包括金融债券、企业债券等。可转债（可交换债）公允价值为1,131,133,274.36元，占比15.92%。需关注债券市场波动对基金资产的影响，以及可转债转股等因素对投资组合的改变。

份额持有人结构与变动：份额大幅减少

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为67,437户，机构投资者持有比例为79.35%，个人投资者持有比例为20.65%。A类中机构投资者持有份额占比83.21%，C类中个人投资者持有份额占比57.06%。不同类别份额持有人结构的差异，可能影响基金的投资策略和稳定性。

份额变动情况

2024年广发聚鑫债券A类基金份额从期初的8,655,322,619.89份减少到4,213,748,963.40份，C类从956,839,389.67份减少到446,611,092.85份，总份额减少了4,951,801,953.31份，减少比例为49.50%。份额的大幅减少可能与基金业绩表现、市场环境以及投资者预期等因素有关。

风险与机会提示

风险提示

• 业绩表现风险：基金净值增长率落后于业绩比较基准，反映出投资策略可能存在优化空间，未来业绩表现仍存在不确定性。
• 市场风险：债券市场波动加大，宏观经济和政策变化可能对债券和权益投资产生不利影响，如利率波动影响债券价格，经济复苏不及预期影响权益资产收益。
• 信用风险：尽管管理人建立了信用评级制度，但债券发行人信用状况变化仍可能导致信用风险，影响基金资产安全。

机会提示

• 市场调整后的布局机会：若能准确把握市场节奏，在市场调整后合理布局债券和权益资产，有望提升基金业绩。例如，在债券利率下行周期中，合理增加久期可提高债券投资收益。
• 行业发展机会：关注智能制造、消费龙头和港股红利等标的，若相关行业和企业发展良好，可能为基金带来收益增长。如智能制造行业受益于技术升级，消费龙头企业在经济复苏中可能有更好表现。

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