国投瑞银顺银债券财报解读：份额赎回致规模缩水，净利润与管理费双增长
2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银顺银6个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额赎回导致规模有所缩水，不过净利润与管理费实现双增长。
基金业绩与财务指标解读
主要财务指标：利润与净值增长稳定
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为69,377,148.38元，较2023年的64,167,837.04元增长了8.12%。加权平均基金份额本期利润为0.0279元，本期加权平均净值利润率为2.55%，与2023年持平。本期基金份额净值增长率为2.57%，略低于2023年的2.62%。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 55,359,252.91 | 71,373,575.37 | -22.44% |
| 本期利润（元） | 69,377,148.38 | 64,167,837.04 | 8.12% |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0279 | 0.0284 | -1.76% |
| 本期加权平均净值利润率 | 2.55% | 2.55% | 0.00% |
| 本期基金份额净值增长率 | 2.57% | 2.62% | -1.91% |
期末数据方面，2024年末期末可供分配利润为131,997,108.94元，较2023年末的312,899,985.38元大幅减少57.81%。期末基金份额净值为1.0538元，相比2023年末的1.1249元下降了6.32%。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 131,997,108.94 | 312,899,985.38 | -57.81% |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | - | - | - |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0538 | 1.1249 | -6.32% |
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比，过去一年基金份额净值增长率为2.57%，而业绩比较基准收益率为4.98%，基金跑输业绩比较基准2.41个百分点。过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为7.69%和13.95%，业绩比较基准收益率分别为7.69%和9.88%，基金在长期表现上与业绩比较基准互有胜负。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.88% | 2.23% | -1.35% |
| 过去六个月 | 1.14% | 2.50% | -1.36% |
| 过去一年 | 2.57% | 4.98% | -2.41% |
| 过去三年 | 7.69% | 7.69% | 0.00% |
| 过去五年 | 13.95% | 9.88% | 4.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 22.62% | 16.16% | 6.46% |
基金运作与投资分析
投资策略：高评级短久期信用债为主
2024年债市波动较大，一季度收益率先下后震荡，二季度长端和超长端利率品种高位窄幅波动，三季度波动加大，四季度初权益市场走高影响债市，随后逐步企稳。国投瑞银顺银债券基金以高评级短久期信用债配置为主，久期和杠杆保持较为稳定的状态。
业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至2024年末，本基金份额净值为1.0538元，报告期份额净值增长率为2.57%，然而同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金未能达到业绩比较基准。管理人认为，货币政策对经济支持力度有望加大，2025年债券市场可能维持震荡回落态势。
基金费用与持有人结构分析
基金费用：管理费与托管费增长
2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,178,650.28元，较2023年的7,545,804.71元增长8.39%；当期发生的基金应支付的托管费为2,726,216.81元，相比2023年的2,515,268.19元增长8.38% 。
| 项目 | 本期（2024年1月1日至2024年12月31日） | 上年度可比期间（2023年1月1日至2023年12月31日） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 8,178,650.28 | 7,545,804.71 | 8.39% |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 2,726,216.81 | 2,515,268.19 | 8.38% |
持有人结构：机构持有占比极高
期末基金份额持有人户数为251户，户均持有的基金份额为9,780,879.71份。机构投资者持有份额为2,455,000,807.32份，占总份额比例100.00%，无个人投资者持有。值得注意的是，交通银行持有2,444,997,853.70份，占比99.59% 。
基金份额变动：赎回导致规模缩水
本报告期期初基金份额总额为2,505,000,414.91份，本报告期基金总申购份额仅478.00份，而总赎回份额达50,000,085.59份，导致期末基金份额总额降至2,455,000,807.32份，较期初减少了2.00%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2018年2月23日)基金份额总额 | 1,530,068,850.00 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 2,505,000,414.91 |
| 本报告期基金总申购份额 | 478.00 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 50,000,805.59 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 2,455,000,807.32 |
风险提示
- 业绩不达基准风险：国投瑞银顺银债券基金在2024年跑输业绩比较基准，投资者需关注基金在未来市场环境中能否实现业绩改善，达到或超越业绩比较基准。
- 单一投资者占比过高风险：机构投资者交通银行持有份额占比99.59%，单一投资者占比过高。若其大额赎回，可能引发赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、投资策略难以实现以及基金财产清算（或转型）等风险。
- 市场波动风险：管理人展望2025年债券市场可能维持震荡回落态势，市场波动可能影响基金净值，投资者应做好风险承受准备。
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