国泰民益灵活配置混合(LOF)财报解读：份额骤降66%，净资产缩水75%，净利润增长44%，管理费降68%

2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰民益灵活配置混合型证券投资基金(LOF)2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，而净利润有所增长，管理费用则显著降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

2024年，国泰民益灵活配置混合(LOF)A类本期利润为4,417,419.87元，已实现收益为1,474,597.89元；C类本期利润为1,181,391.36元，已实现收益为315,170.78元 。与2023年相比，A类本期利润从245,431.68元增至4,417,419.87元，增长幅度较大；C类本期利润从3,630,687.10元降至1,181,391.36元。已实现收益方面，A类由 -1,964,326.68元转为正值，C类则从640,775.43元下降至315,170.78元。

净资产规模变化

2024年末，国泰民益灵活配置混合(LOF)A类期末基金资产净值为47,045,928.44元，C类为10,397,759.37元，合计57,443,687.81元 。而2023年末，A类为173,334,089.30元，C类为58,192,642.90元，合计231,526,732.20元。相比2023年末，2024年末净资产合计减少了174,083,044.39元，缩水幅度约为75.19%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，国泰民益灵活配置混合(LOF)A类份额净值增长率为5.82%，业绩比较基准收益率为10.35%；C类份额净值增长率为5.70%，业绩比较基准收益率同样为10.35%。两类基金均未达到业绩比较基准，A类相差4.53个百分点，C类相差4.65个百分点。从更长时间维度看，过去三年、五年等阶段，该基金与业绩比较基准也存在不同程度的差距。

累计净值增长率

截至2024年末，国泰民益灵活配置混合(LOF)A类基金份额累计净值增长率为89.95%，C类为49.97%。自基金合同生效起至今，A类该指标为89.95%，业绩比较基准收益率为32.74%，超出业绩比较基准57.21个百分点；C类自新增C类份额起至今，累计净值增长率为49.97%，业绩比较基准收益率为21.14%，超出业绩比较基准28.83个百分点 。虽然长期来看有一定超额收益，但短期业绩表现不佳可能影响投资者信心。

投资策略与业绩表现：权益与债券配置调整

投资策略分析

2024年，A股市场经历较大波动，上证指数两度跌破2700点后又大幅反弹。国泰民益灵活配置混合(LOF)在权益方面，前三个季度保持较低仓位，9月中下旬逐步提升股票仓位，增加成长股持仓占比，并在10月初锁定部分收益。债券投资以高等级信用债配置为主，逐步加大可转债仓位。

业绩归因

基金在2024年的业绩表现与市场走势及投资策略调整密切相关。前期较低的权益仓位使基金在市场下跌阶段一定程度上控制了风险，但在9月后的快速反弹中，仓位提升的及时性可能影响了收益水平。债券投资中可转债仓位的增加为组合贡献了较好收益。

费用分析：管理与托管费用下降

基金管理费

2024年，国泰民益灵活配置混合(LOF)当期发生的基金应支付的管理费为942,590.82元，相比2023年的2,978,515.99元，减少了2,035,925.17元，降幅约为68.35% 。其中，应支付销售机构的客户维护费为78,267.55元，应支付基金管理人的净管理费为864,323.27元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为269,311.68元，2023年为1,005,151.05元，减少了735,839.37元，降幅约为73.21% 。托管费的降低与基金资产净值的下降相关。

投资组合分析：股票与债券配置变动

股票投资

2024年末，该基金权益投资金额为9,405,530.10元，占基金总资产的16.30% 。从行业分布看，制造业占比最高，为13.56%，其次是采矿业、电力热力燃气及水生产和供应业等。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宁德时代、福晶科技等为前十大股票投资。报告期内，股票投资组合有较大变动，如吉比特、富祥药业等股票有较大金额的买卖。

债券投资

债券投资公允价值为36,904,792.24元，占基金资产净值比例为64.25% 。债券品种包括国家债券、中期票据、可转债等。其中，中期票据和可转债占比较高，分别为30.47%和27.46%。

基金份额持有人信息：结构与变动

持有人户数与结构

2024年末，国泰民益灵活配置混合(LOF)持有人户数共4,012户，其中A类3,586户，C类426户 。机构投资者持有份额占总份额比例为29.17%，个人投资者占70.83%。A类中个人投资者占比84.02%，C类中机构投资者占比89.44%。

份额变动

2024年，国泰民益灵活配置混合(LOF)A类基金份额从期初的96,559,267.45份降至期末的24,767,369.10份，减少了71,791,898.35份；C类从期初的32,068,338.32份降至期末的5,420,928.33份，减少了26,647,409.99份 。整体基金份额减少了98,439,308.34份，降幅约为66.11%。

后市展望：结构性机会与风险并存

展望2025年，基金管理人看好中国经济和资本市场总体表现，但也指出国内经济面临房地产拖累、有效需求不足等压力。A股市场主要表现为结构性机会，看好科技（如AI产业、创新药）、消费、黄金等领域，债券方面维持信用债票息策略。然而，美国经济政策变化等因素仍可能对A股市场构成潜在利空，投资者需关注市场风险，结合自身风险承受能力谨慎决策。

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