上银慧诚利60天持有期债券财报解读：份额缩水25%，净资产降23%，净利润714万，管理费35.7万
2025年3月31日，上银基金管理有限公司发布上银慧诚利60天持有期债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年3月25日合同生效后，经历了份额与净资产的显著变化，同时在业绩表现、费用支出等方面呈现出一定特点。
主要会计数据：净利润超700万，资产规模有变化
本期利润可观，不同份额有差异
报告期内（2024年3月25日-2024年12月31日），上银慧诚利60天持有期债券A本期利润为2,424,262.94元，加权平均基金份额本期利润0.0397元，本期加权平均净值利润率3.90%，本期基金份额净值增长率3.47%；C类本期利润4,713,938.66元，加权平均基金份额本期利润0.0280元，本期加权平均净值利润率2.77%，本期基金份额净值增长率3.32%。两类份额均实现正收益，A类在单位利润和净值增长表现上略优于C类。
| 项目 | 上银慧诚利60天持有期债券A | 上银慧诚利60天持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 2,424,262.94 | 4,713,938.66 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0397 | 0.0280 |
| 本期加权平均净值利润率 | 3.90% | 2.77% |
| 本期基金份额净值增长率 | 3.47% | 3.32% |
期末资产净值稳定，可供分配利润充足
截至2024年末，A类期末基金资产净值117,707,222.38元，期末可供分配利润3,785,711.39元；C类期末基金资产净值83,754,058.88元，期末可供分配利润2,567,846.90元。整体来看，基金资产净值较为稳定，且有一定可供分配利润，为投资者收益提供保障。
基金净值表现：跑赢基准但波动需关注
净值增长优于业绩比较基准
从不同阶段看，自基金合同生效起至今，上银慧诚利60天持有期债券A份额净值增长率为3.47%，业绩比较基准收益率为3.13%，超出基准0.34个百分点；C类份额净值增长率为3.32%，业绩比较基准收益率为3.13%，超出基准0.19个百分点。在过去三个月和六个月，也有类似表现，显示基金在各阶段一定程度上跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | 1.63% | 1.86% | -0.23% |
| 过去三个月（C类） | 1.58% | 1.86% | -0.28% |
| 过去六个月（A类） | 2.27% | 2.15% | 0.12% |
| 过去六个月（C类） | 2.18% | 2.15% | 0.03% |
| 自基金合同生效起至今（A类） | 3.47% | 3.13% | 0.34% |
| 自基金合同生效起至今（C类） | 3.32% | 3.13% | 0.19% |
净值波动相对较小
基金份额净值增长率标准差在各阶段维持在较低水平，如过去三个月A类和C类均为0.06%，过去六个月为0.05%，反映基金净值波动相对较小，符合债券型基金风险特征。但在9 - 10月受市场影响，出现一定波动，投资者仍需关注市场变动对基金净值的影响。
投资策略与业绩：把握债市节奏，整体符合预期
投资策略紧跟债市变化
2024年债市震荡走牛，一季度经济弱、流动性宽松，利率下行；二季度至8月受央行表态和地产政策影响债市调整，后因资金宽松和基本面弱复苏震荡向下；9 - 10月政策转向，股债跷跷板效应致债市调整；四季度化债政策和货币政策宽松，债市回归下行。本基金整体久期维持中性略有偏高，成立后通过提升久期、提高杠杆、逢回调加仓和配置信用等策略提升收益。9 - 10月受冲击，四季度先防守后进攻。
业绩表现符合预期
截至报告期末，A类基金份额净值为1.0347元，份额净值增长率为3.47%；C类基金份额净值为1.0332元，份额净值增长率为3.32%，同期业绩比较基准收益率均为3.13%。基金业绩整体符合预期，在复杂债市环境中实现了较好收益。
市场展望：谨慎乐观，采取防守反击策略
展望2025年，预计宏观经济延续L型复苏，消费需政策提振，地产供需趋于均衡，财政政策积极，货币政策适度宽松，海外影响边际减弱。债市方面，基本面对债市有利，但收益率处于历史低位。因此，本基金将采取防守反击策略，维持中短久期和中低杠杆，把控流动性和估值风险，获取票息收益，捕捉交易机会增厚收益。
费用情况：管理费托管费稳定，销售服务费有差异
基金管理费与托管费
当期发生的基金应支付的管理费为357,021.06元，其中应支付销售机构的客户维护费175,638.90元，应支付基金管理人的净管理费181,382.16元，按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。基金托管费为89,255.23元，按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。
销售服务费
本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额支付销售服务费244,877.31元，按前一日该类基金资产净值的0.20%年费率计提。销售服务费主要支付给上海银行168,276.69元和浦发银行76,600.62元。
交易与投资收益：债券投资主导，收益结构较合理
债券投资收益为主要来源
本期利息收入263,376.86元，投资收益8,961,516.41元，其中债券投资收益8,734,640.35元，资产支持证券投资收益226,876.06元。债券投资收益中，利息收入8,623,181.05元，买卖债券差价收入111,459.30元。投资收益是基金盈利的主要支撑，债券投资在收益结构中占主导地位。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 利息收入 | 263,376.86 |
| 投资收益 | 8,961,516.41 |
| 其中：债券投资收益 | 8,734,640.35 |
| 资产支持证券投资收益 | 226,876.06 |
| 债券投资收益——利息收入 | 8,623,181.05 |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入 | 111,459.30 |
公允价值变动影响较小
公允价值变动收益为 - 387,475.28元，主要源于交易性金融资产中债券投资公允价值变动 - 348,124.58元以及衍生工具中信用风险缓释工具公允价值变动 - 39,350.70元。虽对整体收益有一定影响，但幅度相对较小。
关联交易：遵循规范，无异常情况
关联方交易单元交易
本报告期内，本基金无通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券及债券回购交易，也没有应支付关联方的佣金，表明基金在关联交易单元交易方面较为规范。
关联方报酬
基金管理费、托管费及销售服务费支付给关联方的情况合规，符合既定费率标准，未发现异常关联交易行为。
投资组合：债券为主，信用等级分布较广
债券投资占比高
期末基金资产组合中，固定收益投资212,759,238.55元，占基金总资产的96.46%，全部为债券投资。债券品种包括国家债券、金融债券、企业债券、中期票据等，体现基金以债券投资为主的特点，符合债券型基金定位。
信用等级分布
按长期信用评级列示，AAA级债券92,466,235.45元，AAA以下33,288,768.42元，未评级48,522,036.45元；按短期信用评级列示，未评级债券38,482,198.23元。信用等级分布较广，基金管理人通过分散投资控制信用风险。
持有人结构：机构与个人投资者并存
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数共5,981户，其中A类3,124户，户均持有36,414.41份，机构投资者持有58,464,397.66份，占A类总份额51.39%，个人投资者持有55,294,230.78份，占48.61%；C类2,857户，户均持有28,372.47份，全部为个人投资者持有。整体来看，机构与个人投资者均有参与，A类份额中机构投资者占比较高。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有基金份额 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） |
|---|---|---|---|---|
| 上银慧诚利60天持有期债券A | 3,124 | 36,414.41 | 持有份额58,464,397.66，占比51.39% | 持有份额55,294,230.78，占比48.61% |
| 上银慧诚利60天持有期债券C | 2,857 | 28,372.47 | 0.00，0.00% | 持有份额81,060,151.11，占比100.00% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有A类762,187.10份，占A类基金总份额0.67%；持有C类1,015,244.75份，占C类基金总份额1.25%，合计持有1,777,431.85份，占基金总份额0.91%。显示基金管理人从业人员对该基金有一定信心。
份额变动：整体有所缩水，关注赎回压力
份额变化情况
基金合同生效日A类份额57,578,735.93份，报告期内申购155,777,262.22份，赎回99,597,369.71份，期末113,758,628.44份；C类合同生效日份额203,612,723.45份，报告期内申购277,445,745.50份，赎回399,998,317.84份，期末81,060,151.11份。整体来看，两类份额均经历了先申购后赎回过程，期末总份额较成立时有所缩水。
| 份额级别 | 基金合同生效日份额总额 | 报告期内总申购份额 | 报告期内总赎回份额 | 本报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 上银慧诚利60天持有期债券A | 57,578,735.93 | 155,777,262.22 | 99,597,369.71 | 113,758,628.44 |
| 上银慧诚利60天持有期债券C | 203,612,723.45 | 277,445,745.50 | 399,998,317.84 | 81,060,151.11 |
潜在风险
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到25.03%（2024年12月13日 - 2024年12月31日）的情况，可能引发集中赎回或巨额赎回风险，导致基金净值波动和流动性风险，投资者需关注相关风险。
上银慧诚利60天持有期债券型基金在2024年虽取得一定收益，但份额与资产规模变化、潜在赎回风险等因素仍需投资者密切关注。在2025年，基金将面临宏观经济和市场环境变化，其防守反击策略效果有待市场检验。
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