比互联网泡沫还严重？美银：“新经济”泡沫戳破恐导致标普暴跌40%

　　在美国，标普500指数中市值最大的五只股票，目前占该指数总市值的26.4%。

　　而标普500指数中“新经济”股票的市值也占到了该指数总市值的一半以上，创下历史新高。“新经济”股票指的是科技、通信服务和非必需消费品三大板块的股票。

　　美国银行策略师Jared Woodard表示，市场集中度如此之高的原因之一是被动投资，即投资者不加区别地将资金投入指数。他写道，“被动型基金占据了主导地位，占有54%的市场份额。”

　　Woodard警告称，“被动投资往往忽视估值和基本面，这意味着创新将带来巨大的上涨空间，但在萧条周期中也存在巨大风险。”

　　这些高集中度可能意味着投资者未来将经历一段漫长的痛苦期——就像“漂亮50”和“互联网泡沫”之后经历过的情况一样。

　　Woodard在2月11日的报告中就曾提到，目前美股的动能反转正变得异常尖锐。“新经济”股票下跌50%以上可能会拖累整个指数下跌40%。

　　他继续写道，如果‘新经济’宠儿之外的八个板块反弹10%，而少数超大市值科技股下跌10%，那么指数整体也只能堪堪持平。这并不是很健康，也不是很多样化。

　　失去的十年

　　Woodard警告投资者未来十年将面临艰难时期，这与近几个月其他华尔街主要银行策略师的观点一致。

　　摩根士丹利首席投资官Mike Wilson去年12月就曾表示，标普500指数未来十年的回报率将“持平”，高盛首席美国股票策略师David Kostin则预计，该指数未来10年的年均回报率将只有3%。

　　那么，投资者如何才能避免未来可能出现的熊市和“失去的十年”呢？美银对此提出了一套策略：Woodard表示，

　　首先，投资者需要关注标普500等权重指数何时开始击败常规的市值加权指数。目前市值加权指数相对于长期趋势而言超买了2.5个标准差。

　　其次，投资者可以考虑投资于一篮子优质股票，但对“七巨头”股票的敞口要小一些。该行表示，一些提供优质股票投资的基金包括：Pacer US Large Cap Cash Cows Growth Leaders ETF(COWG)；iShares MSCI USA Quality GARP ETF (GARP)；以及WisdomTree US Quality Growth Fund(QGRW)。

　　第三，保持多样性。美银全球财富和投资管理投资组合策略主管Derek Harris建议，将投资组合中每种持股的权重保持在15%以下。

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