广发期货：钢材可逢低试多操作

【现货】现货市场陆续进入放假状态，现货维稳，基差上涨。唐山钢坯涨10元至3170元每吨。华东螺纹指导价维稳至3380元每吨，实际成交价维稳至3250元，主力合约升水实际成交价127元每吨，华东热卷维稳至3430元每吨，主力合约升水现货43元每吨。

【供给】供给：产量有见底迹象。本期铁水环比+1至223.4万吨。五大材产量延续淡季减产，环比-12.5至811.6万吨。本期螺纹产量-19至174万吨；热卷产量-2.45万至322.6万吨。

【需求】下游行业：需求季节性下降。本期五大材表需环比-95至709.77万吨（年均值857万吨），其中螺纹表需-68至117万吨；热卷表需-11.11至302.6万吨。

【库存】五大材库存淡季累库加速，本期累库斜率正常，环比+101.8万吨至1253万吨。螺纹钢库存+57万吨至483万吨，热卷库存+20至336.5万吨。当前螺纹钢库存同比偏低影响五大材库存偏低运行，但钢厂利润尚可，铁水产量同比抬升，预计节后钢厂复产迅速增加供应。

【成本和利润】钢厂现货利润有所走扩，主要是焦炭上涨慢贡献，螺纹钢价格再次从电炉谷电回升至平电成本线，考虑螺纹钢库存处于低位，价格可能回升至平电成本之上。热卷维持正利润。

【观点】周末钢坯小幅探涨10元每吨，现货市场基本无成交，现货报价维稳。上周数据显示钢厂在有利润背景下，铁水产量止跌回升。品种材累库斜率正常，受螺纹钢库存出清影响，五大材总库存同比偏低。螺纹钢库消比低位，产量偏低；热卷库消比持平，产量中性。上周钢铁行业减碳预期开始发酵，螺纹钢在低库存和供应有瓶颈的预期下，有利于估值上升。操作上，可逢低试多操作，进场区间参考3360-3310区间。

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