周正峰：资金多数处于观望状态

市场在前期大幅补跌后，受到护盘资金的介入而保持了稳健抬升的走势，尤其是以沪指为代表的大盘指数五连阳，表现稳健。

但与此同时，深成指及创业板指表现一般，震荡下行，两市成交量也趋于萎缩，反映市场情绪并未全面修复，更多是陷入对不确定情形的观望。在中美贸易摩擦陷入僵持阶段后，需要新的催化剂来打破市场的谨慎预期。

主要指数涨跌分化，上证50指数、北证50指数及沪指涨幅靠前，累计涨幅逾1%，而创业板指、深成指等则呈下跌走势。市场风格方面，除成长风格小幅下跌外，其余风格均有所上涨，且金融风格涨幅居前，地产、银行等成主要驱动上涨板块。

全球权益市场来看，非美市场总体表现更强。美国市场方面，美股三大指数在短暂反弹后再度下挫，纳指跌幅靠前，美联储主席偏鹰表态再度挫伤市场信心;欧洲市场整体表现较强，三大股指涨幅在全球领先，累计涨幅均超过3%，德国DAX指数则最为强势;亚太市场方面，日经225指数震荡反弹，周度累计上涨超过2%，韩国综指亦有所回暖，小幅反弹逾1.5%，中国台湾加权指数则震荡收跌，受美股科技股走低影响更大，港股恒生指数延续止跌回升，在大中华区中表现靠前，恒生科技指数则小幅下探，而A股市场则表现中间靠后。

行业层面来看，本周申万一级行业呈现涨多跌少的格局，银行、纺织服饰、煤炭、美容护理及社会服务等板块涨幅居前，银行、煤炭作为红利稳定风格板块再度受到了一些稳健资金的追捧，而纺织服饰板块则系跨境电商、体育概念的拉动，美容护理及社会服务作为内需和国产替代的重点板块也表现较强。

市场走势方面，沪指连涨八个交易日，走势稳健偏强，已逼近3300点，且多项技术指标已空翻多，但上方缺口处仍有一定压力，需等待增量催化剂助力指数突破;创业板指与大盘相反，总体偏弱，未能站稳5日均线，且均线呈纠缠状态，或有先回补下方缺口的压力;科创50指数及北证50指数均已收复4月7日留下的跳空缺口，主要受到了资金以及部分个股的带动影响，尚不能代表市场整体的情绪风向。大盘虽在近期连续反弹，但两市成交量则逐日走低，市场观望情绪加重后，难以形成向上合力，若成交量无明显改善，则指数上冲阻力或将加大。

投资策略上，市场风险偏好趋于稳定，资金多数处于观望状态，等待增量催化剂打破当前的平衡，美国对华贸易政策仍存不确定性，市场整体仍处混沌状态，等待博弈局势更为明朗或国内实施确定性的对冲政策，在此之前仍以偏防御为主。

(作者为南京证券策略研究员)

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