TMT行业AI产业系列跟踪专题研究报告：从DEEPSEEK看国内AI产业趋势

　　摘要：

    　　定价低廉+性能比肩全球顶尖模型+开源，DeepSeek 引起全球关注。2025 年1 月20 日，DeepSeek 正式发布DeepSeek-R1 模型，并同步开源模型权重。该模型在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI的o1 正式版。API 定价方面，DeepSeek-R1 API 服务定价为每百万输入tokens1 元（缓存命中）/4 元（缓存未命中），每百万输出tokens16 元；约是OpenAI-o1 对应定价的1.8%/3.6%和3.7%。

    　　技术路径上，DeepSeek-R1 抛开传统监督微调路径，通过强化学习和冷启动数据的结合，在推理任务中取得了与OpenAI-o1 系列模型相当的性能，为国内AI 产业提供了极具性价比的选择方案。

    　　DeepSeek 与国产算力：形成打破海外AI 垄断的合力。DeepSeek通过算法创新，大幅降低了推理模型输入/输出定价。在短期内，加强了国产训练芯片对海外高端训练芯片的替代逻辑，同时使国产芯片在推理端更具性价比，为国产算力芯片打开了潜在市场空间，加速其在训练、推理侧的部署和应用。近期，DeepSeek 系列新模型上线华为昇腾社区。据华为官方，部署DeepSeek-V3 模型需配置4 台Atlas 800I A2（8*64G）服务器资源。国内方面，京东云、腾讯云、火山引擎、阿里云等也已官宣上架DeepSeek 模型，国产算力利用率预期提升。海外方面，亚马逊、微软、英伟达等科技巨头也陆续接入DeepSeek-R1。长期视角下，尽管DeepSeek 降低了单个模型的部署成本，但部署大模型的成本下降有望吸引更多厂商关注并使用AI 技术，AI 应用有望大规模落地，推理算力需求将显著增长，相关厂商有望加速进入业绩兑现期。

    　　国产算力产业链中，芯片、服务器、IDC 和云服务等环节龙头厂商有望充分受益。

    　　AI 应用：AI 普惠化趋势下，产品大规模落地可期。DeepSeek 的开源和低成本特性有望促进AI 技术普惠化，使AI 应用更具爆发潜力。2025 年2 月10 日，李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作。会议指出，强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”等，持续打造消费新产品新场景新热点。我们认为在此背景下，AI 有望深度赋能传统SaaS、IaaS 业务模式，打造产品差异点，刺激消费意愿。同时，海外方面，部分AI 应用相关个股已逐步兑现业绩，在AI 应用前沿落地场景中，全球AI 应用产业有望迎来共振期。

    　　投资建议：我们认为，DeepSeek 带来重要模型算法革新，AI 技术路径有望从“算力堆砌”转向“算法创新”，其开源、低成本、高性能模式推动了AI 技术的普惠化和国产供应链的成熟，国内AI 产业有望形成共振。未来，中国有望在AI 领域实现向“引领者”的跨越，产业链相关环节或迎来价值重估。首次覆盖，给予TMT 行业“推荐”评级。建议关注国产算力环节：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、神州数码（000034.SZ）、软通动力（301236.SZ）；AI 应用环节：金山办公（688111.SH）、科大讯飞(002230.SZ) 、科远智慧（ 002380.SZ ） 、汉得信息（300170.SZ）、鼎捷数智（300378.SZ）、用友网络（600588.SH）、道通科技(688208.SH) 、彩讯股份（ 300634.SZ ） 、萤石网络（688475.SH）、合合信息（688615.SH）、税友股份（603171.SH）、致远互联（688369.SH）、创业慧康（300451.SZ）、虹软科技（688088.SH）、拓尔思（300229.SZ）。

    　　风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI 投资力度不及预期；AI 产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期；部分公司短期估值过高带来的股价回调风险。

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