石油化工行业周报：OPEC+计划4月增产 油价偏弱运行

　　市场行情回顾

    　　市场表现

    　　本周（20250303-20250307）中信石油石化板块下滑约1.28%，上证综合指数上涨约1.56%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约2.84个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油品销售及仓储、石油开采等子板块跌幅居前。

    　　本周（20250303-20250307）石油石化板块领涨个股包括洪田股份、三联虹普、博汇股份、胜通能源、博迈科等；领跌个股包括广聚能源、统一股份、东华能源、ST 新潮、准油股份等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：东方盛虹（+3.90%）、恒力石化（+0.51%）、荣盛石化（-0.45%）、恒逸石化（-1.12%）、新凤鸣（-3.17%）、桐昆股份（-3.38%）等。

    　　核心观点

    　　上游板块方面，上周国际油价有所下滑。从周度数据以及EIA 短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望高位震荡，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比减少，但是同比减少较为明显。全球的钻井平台数量今年四季度环比下滑，未来提升空间较大。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周下滑约0.7 美元/桶，汽油价差周下滑约3.4 美元/桶，乙烯与石脑油价差周下滑约2 美元/吨，PX 与石脑油价差周下滑约1 美元/吨。从周度数据来看，成品油产品中，新加坡柴油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所缩小，PX 与石脑油价差有所缩小，炼化公司的业绩修复空间较大。

    　　终端聚酯方面，截至3 月7 日，POY 价差约为1427 元/吨。从库存天数来看， 江浙织机FDY/DTY/POY 的库存天数环比变化约为+2.4/+0.7/+2.6 天，整体库存增加，涤纶长丝POY 价差扩大，长丝企业的业绩修复空间较大。

    　　投资建议

    　　在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程等。3）在能源安全及政策推动下，新疆煤化工项目及天然气等资源开发提速，建议关注宝丰能源、新天然气等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、恒力石化、桐昆股份等。

    　　风险提示

    　　油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。

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