专题报告：宏观策略交流
资产叙事逻辑的变化——做多中国
逻辑（空间）：
1） Deepseek诱发新需求，产能由过剩逻辑转向新质逻辑，内外机构态度明显转变
2）通缩螺旋（房价、物价、股价）有一些缓解迹象
3）关税——靴子落地，以打促谈
4）国际政治环境变化
但目前
经济数据仍偏弱
后续场景，观察政府发债进度+社融/M1增速+企业存款和居民存款差值是否收窄+CPI/PPI是否修复
1）现实仍偏弱——回归杠铃策略，红利/债以及科技，商品里头有色贵金属会更强
2）现实走强——工业品期货（黑色弹性更高）和顺周期板块迎来机会
3）无论如何，科技板块都会是贯穿全年的主线
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