轨交设备跟踪点评：1-2月铁路投资保持韧性 客流量创同期新高

　　事件：

    　　根据国铁集团数据，1-2 月全国铁路完成固定资产投资685.4 亿元，同比增长5.1%；1-2 月全国铁路发送旅客7.26 亿人次、同比增长4.7％，创历史同期新高。

    　　点评：

    　　铁路行业延续复苏态势。2025 年1-2 月，全国铁路固定资产投资完成685.4 亿元，同比增长5.1%，其中，1、2 月铁路固定资产投资分别为439、246 亿，同比增长3.78%、7.42%。重点工程方面，重庆东站进入静态验收阶段，西安至延安高铁全线隧道贯通，沪苏湖、集大原高铁等新线投用显著提升路网效率。政策层面，国铁集团持续推进“联网、补网、强链”战略，聚焦出疆入藏、沿江沿海沿边通道建设，货运网络工程加速落地。

    　　客货运量继续创历史新高。2025 年铁路春运期间，全国铁路累计发送旅客5.13 亿人次，同比增长6.1%；国家铁路累计发送货物4.15 亿吨，同比增长5.4%，客货运量均创春运同期历史新高。1-2 月全国铁路发送旅客7.26 亿人次、同比增长4.7％，创历史同期新高；1-2 月全国铁路日均开行旅客列车11605 列、同比增长8.7％。

    　　动车组高级修需求持续释放。25 年第一次高级修招标共计272 列（312.25 标准组），其中，三级修、四级修、五级修分别为42 列（44 组）、85 列（113.25 组）、145 列（155 组），招标组数分别同比去年第一次招标变化幅度为+37.50%、-6.89%、-25.12%；高级修需求保持一定韧性。

    　　25 年铁路设备板块仍是高度确定的投资方向。新增需求角度：《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出，到2025 年，全国铁路运营里程达到16.5 万公里，其中高铁营业里程达到5 万公里；截至2024 年底，全国铁路营业里程达到16.2 万公里，其中高铁4.8 万公里，这意味着25 年铁路投产新线至少3000 公里，其中高铁投产至少2000 公里。更新维保角度：动车组、机车、信号设备等都进入到了维保更新周期，进一步增强了设备端需求的确定性。

    　　首选车辆设备环节，建议关注核心供应商。25 年通车高峰+高级修大年，车辆设备更具确定性，推荐：中国中车（整车及核心部件）、思维列控（列控及监控系统），建议关注时代电气（牵引系统）、中国通号（列控及通信信号系统）、时代新材（减振降噪部件）、康尼机电（车门）、今创集团（内饰）、博深股份（轮对）等。

    　　风险提示：宏观经济及政策存在不确定性；铁路投资不及预期的风险等。

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