广电计量(002967)：精细化管理提升盈利

　　事件：公司发布2024 年年报，全年实现收入32.07 亿元，同比增长11.01%，实现归母净利润3.52 亿元，同比增长76.59%。

    　　公司收入规模持续增长，多业务板块协同发展。2024 年公司实现收入32.07 亿元，同比增长11.01%，分业务看：1）计量服务实现收入7.45亿元，同比+3.79%；2）可靠性与环境试验实现收入7.79 亿元，同比+17.48%；3）集成电路测试与分析实现收入2.56 亿元，同比+26.28%；4）电磁兼容检测实现收入3.62 亿元，同比+10.18%；5）生命科学实现收入4.98 亿元，同比+2.69%；6）数据科学分析与评价实现收入1.20亿元，同比+28.86%；7）EHS 评价服务实现收入1.81 亿元，同比+2.59%。

    　　精细化管理效果显著，公司盈利能力大幅提升。公司全面推行精细化管理，大力促进经营降本增效，效果显著。2024 年公司毛利率、净利率分别为47.21%、11.21%，同比分别+4.93pct、+4.07pct，盈利能力大幅提升。2024 年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为14.16%、6.88%、10.80%、0.70%，分别同比-0.07pct、-0.46pct、+0.67%、+0.11pct，费用率整体看维持稳定。

    　　公司聚焦战略新兴产业，培育发展新动力。公司瞄准战略新兴行业加速布局：1）人工智能领域，公司联合大学院校突破高端算力芯片工业缺陷智能化检测技术瓶颈、携手北京亦庄人工智能研究院共建创新中心等；2）低空经济领域，公司成功申报国家产业技术基础公共服务平台等；3）数字经济领域，公司通过数据资源入表构建了“DCMM+数据质量+数据安全+咨询评估”的全链条服务，参编国家标准及行业专著；4）卫星互联网领域，公司打造面向空天一体化卫星互联网技术及创新成果验证和测试评价公共服务平台；5）高端装备领域，公司牵头的工业和信息化部“面向高端工程机械的数字液压技术创新及试验检测产业技术基础公共服务平台建设项目”顺利验收。

    　　盈利预测与投资建议：预计2025 年-2027 年公司营业收入分别为35.95 亿元、40.41 亿元和44.40 亿元，归母净利润分别为4.01 亿元、4.80 亿元和5.63 亿元，6 个月目标价24.09 元，对应2025 年35 倍PE，给予“买入”评级。

    　　风险提示：新兴产业开拓不及预期、市场竞争加剧风险等。

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