财通医药健康混合财报解读：份额缩水超八成，净资产降幅超九成

2025年3月29日，财通基金管理有限公司发布财通医药健康混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年3月27日合同生效后，份额和净资产均出现大幅下降，净利润实现正增长，同时产生了一定的管理费用。

主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水

本期利润与资产净值情况

财通医药健康混合A本期利润为3,374,339.58元，财通医药健康混合C本期利润为338,730.44元，两者合计本期利润为3,713,070.02元。从资产净值来看，期末财通医药健康混合A的资产净值为41,509,282.38元，财通医药健康混合C的资产净值为4,220,161.29元，合计期末资产净值为45,729,443.67元。而期初资产净值为441,740,111.41元，可见资产净值降幅明显，减少了396,010,667.74元，降幅超九成。

可供分配利润与份额利润

期末可供分配利润方面，财通医药健康混合A为 -260,763.75元，财通医药健康混合C为 -53,733.52元。期末可供分配基金份额利润，财通医药健康混合A为 -0.0062元，财通医药健康混合C为 -0.0126元，这意味着若进行利润分配，两类份额的投资者将面临一定损失。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较

财通医药健康混合A自基金合同生效起至2024年12月31日，份额净值增长率为 -0.62%，同期业绩比较基准收益率为0.84%，两者差值为 -1.46%；财通医药健康混合C份额净值增长率为 -1.26%，同期业绩比较基准收益率为0.84%，差值为 -2.10%。可见，两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率。

净值表现总结

从短期来看，过去三个月，财通医药健康混合A份额净值增长率为 -5.84%，财通医药健康混合C为 -6.05%，均表现不佳。整体而言，该基金在2024年的净值增长未能达到业绩比较基准的水平，投资者收益未达预期。

投资策略与业绩表现：聚焦医药领域，业绩有喜有忧

投资策略分析

2024年，基金投资策略聚焦于医药健康主题。上半年A股中药公司表现较好，下半年市场风格向成长股切换，偏科技属性的创新药表现更佳。基金主要在三类标的中挖掘机会：一是历史悠久的品牌中药，考虑央国企、现金流、负债率等因素选择标的；二是具备出海潜力的创新药公司，依据海外授权及临床数据判断投资节奏；三是以海外客户为主的CXO和生命科学上游企业，基于海外订单复苏趋势进行投资。

业绩表现情况

尽管基金在投资策略上有明确方向，但从业绩来看，截至2024年末，财通医药健康混合A基金份额净值增长率为 -0.62%，财通医药健康混合C为 -1.26%。这表明基金在把握市场机会和投资标的选择上，虽有一定思路，但可能在具体执行或市场环境变化应对上存在不足，导致业绩未能跑赢业绩比较基准。

市场展望：医药行业或迎向上发展

管理人认为，医药行业经过过去几年的调整，有望迎来向上发展。龙头大药企仿创转型，创新药企业部分有望盈亏平衡，中药消费品受益于银发经济，研发外包产业链随美国降息海外投融资回暖，行业拐点出现有望带来板块的戴维斯双击。不过，这仅是管理人的展望，实际市场情况仍受多种因素影响，存在不确定性。

费用情况：管理费用较高，投资者成本需关注

管理人与托管费用

当期发生的基金应支付的管理费为1,408,552.90元，其中应支付销售机构的客户维护费613,165.34元，应支付基金管理人的净管理费795,387.56元。基金托管费为234,758.81元。较高的管理费用在一定程度上增加了投资者的成本，对投资收益产生影响。

销售服务费

本基金C类基金份额销售服务费按C类基金份额前一日基金资产净值的0.80%年费率计提，当期发生的基金应支付的销售服务费为256,446.13元。这进一步增加了C类份额投资者的成本，投资者在选择投资该基金时，需综合考虑费用对收益的侵蚀。

交易情况：股票投资收益可观，但公允价值变动有损失

股票投资收益

股票投资收益——买卖股票差价收入为3,616,398.48元，表明基金在股票买卖操作上取得了一定的收益。这得益于基金对股票标的的选择和交易时机的把握。

公允价值变动收益

公允价值变动收益为 -231,373.28元，主要源于交易性金融资产——股票投资的公允价值变动。这显示出基金持有的股票资产在市场价格波动中，出现了一定程度的价值下降，对整体收益产生了负面影响。

关联交易：与关联方交易规模较小

通过关联方交易单元的交易

通过关联方财通证券交易单元进行的股票成交金额为4,347,837.37元，占当期股票成交总额的0.62%；债券回购成交金额为370,000,000.00元，占当期债券回购成交总额的12.90%。整体来看，与关联方的交易规模相对较小，对基金整体交易影响有限。

应支付关联方的佣金

应支付财通证券的佣金为4,206.55元，占当期佣金总量的1.15%。从佣金支付情况也可看出，与关联方的交易在整体佣金支出中占比较小，交易的公允性相对有保障。

股票投资明细：多行业布局，前十大重仓股集中

行业分布情况

从行业分类来看，境内股票投资中，制造业公允价值为22,173,125.58元，占基金资产净值比例为48.49%；科学研究和技术服务业公允价值为1,397,144.00元，占比3.06%。港股通投资股票中，非日常生活消费品、医疗保健、通讯业务均有涉及，其中医疗保健行业公允价值为13,645,421.23元，占基金资产净值比例为29.84%。基金通过多行业布局，分散投资风险。

前十大重仓股

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大重仓股包括昆药集团、东阿阿胶、京东健康等。这些重仓股的表现对基金净值影响较大，如昆药集团公允价值为4,342,900.00元，占基金资产净值比例为9.50%。基金对重仓股的选择体现了其投资重点和对相关企业发展前景的看好，但也需关注重仓股集中带来的风险。

持有人结构：机构投资者占比增加，关注集中风险

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为538户，其中财通医药健康混合A有259户，财通医药健康混合C有279户。从持有人结构来看，财通医药健康混合A机构投资者持有份额占总份额比例为76.78%，财通医药健康混合C机构投资者持有份额占总份额比例为100.00%。机构投资者在两类份额中均占据主导地位。

集中风险提示

报告期内，机构投资者在特定时间段持有基金份额比例达到21.07%，当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险，投资者需密切关注。

基金份额变动：份额大幅缩水，投资者信心待提升

份额变动情况

财通医药健康混合A基金合同生效日基金份额总额为226,109,675.29份，报告期内总申购份额为10,119,650.60份，总赎回份额为194,459,279.76份，期末基金份额总额为41,770,046.13份；财通医药健康混合C基金合同生效日基金份额总额为215,630,436.12份，报告期内总申购份额为2,131,147.81份，总赎回份额为213,487,689.12份，期末基金份额总额为4,273,894.81份。两类份额均出现大幅缩水，尤其是财通医药健康混合A，赎回份额巨大，显示出投资者对该基金的信心有所下降。

变动原因分析

基金份额的大幅缩水可能与基金业绩未达预期、市场环境变化等因素有关。投资者在看到基金净值增长不佳的情况下，选择赎回基金，以规避风险或寻求更好的投资机会。这也对基金管理人提出了更高要求，需进一步优化投资策略，提升业绩表现，以增强投资者信心。

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