银华永祥灵活配置混合季报解读：份额增长4.69%，资产净值达9311.61万元
2025年第一季度，银华永祥灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“银华永祥灵活配置混合”）在复杂多变的市场环境中展现出了独特的运作态势。本季度，市场开年便经历回调，随后在多种因素影响下呈现出震荡走势。从基金的各项数据表现来看，其在投资策略、资产配置以及业绩表现等方面都发生了一系列变化。
主要财务指标：本期利润增长显著
银华永祥灵活配置混合在2025年第一季度的主要财务指标呈现出积极态势。本期已实现收益为1,354,692.77元，本期利润达到2,815,813.78元，加权平均基金份额本期利润为0.0472元。期末基金资产净值为93,116,119.22元，期末基金份额净值为1.317元。与过往数据对比，本期利润增长显著，反映出基金在本季度投资运作取得了较好成效。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 1,354,692.77元 |
| 2.本期利润 | 2,815,813.78元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0472元 |
| 4.期末基金资产净值 | 93,116,119.22元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.317元 |
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，过去三个月，基金净值增长率为4.69%，业绩比较基准收益率为 -0.95%，基金跑赢业绩比较基准5.64个百分点。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金也在不同程度上展现出与业绩比较基准的差异。这表明基金在不同时间段内的投资策略和运作效果对净值增长产生了影响。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.69% | 1.01% | -0.95% | 0.50% | 5.64% | 0.51% |
| 过去六个月 | 7.60% | 1.35% | -0.43% | 0.76% | 8.03% | 0.59% |
| 过去一年 | 8.31% | 1.34% | 8.41% | 0.72% | -0.10% | 0.62% |
| 过去三年 | -8.09% | 1.32% | 3.23% | 0.61% | -11.32% | 0.71% |
| 过去五年 | 5.11% | 1.38% | 15.21% | 0.64% | -10.10% | 0.74% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.70% | 1.34% | 25.09% | 0.66% | 6.61% | 0.68% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较，进一步展示了基金长期的表现。在不同阶段，基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的差值有所波动，反映出市场环境变化以及基金投资策略调整对基金业绩的长期影响。
投资策略与运作：高仓位应对市场波动
一季度市场回顾
2025年一季度市场走势复杂，开年受国内外多种因素影响出现回调，随后在政策和科技产品进展等因素带动下逐步企稳并震荡。市场风格从科技资产重估逐渐向均衡回归，不同行业表现分化，有色、AI及机器人相关板块表现较好，必选消费与金融风格录得负收益。
基金操作策略
基金在操作上维持较高仓位。在内需方向，持有两轮车、清洁电器、服务消费等行业股票，等待补贴政策改善基本面。同时关注消费新趋势，配置商贸、社服、零食、黄金珠宝等行业。此外，基于业绩预期配置了摩托车、割草机等出口企业。
基金业绩表现：份额净值增长率超业绩比较基准
截至本报告期末，基金份额净值为1.317元，本报告期基金份额净值增长率为4.69%，而业绩比较基准收益率为 -0.95%。基金在本季度成功超越业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作上的成效。
资产组合情况：权益投资占比74.18%
资产组合分布
报告期末，基金总资产为94,409,503.11元。其中权益投资金额为70,037,051.24元，占基金总资产的比例为74.18%；债券投资公允价值为19,674,403.50元，占基金资产净值比例为21.13%；买入返售金融资产3,020,000.00元，占比3.20%；银行存款和结算备付金合计1,109,308.91元，占比1.17%；其他资产568,739.46元，占比0.60%。权益投资在资产组合中占据较大比重，反映出基金在本季度的投资偏向。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 70,037,051.24 | 74.18 |
| 2 | 债券投资 | 19,674,403.50 | - |
| 3 | 买入返售金融资产 | 3,020,000.00 | 3.20 |
| 4 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,109,308.91 | 1.17 |
| 5 | 其他资产 | 568,739.46 | 0.60 |
| 6 | 合计 | 94,409,503.11 | 100.00 |
权益投资行业分布
按行业分类的股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值为48,477,230.52元，占基金资产净值比例为52.06%。其次为批发和零售业、租赁和商务服务业等。各行业的配置反映了基金对不同行业发展前景的判断和投资布局。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 2,305,072.00 | 2.48 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 48,477,230.52 | 52.06 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 2,061,136.00 | 2.21 |
| F | 批发和零售业 | 4,609,494.00 | 4.95 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | 2,265,276.00 | 2.43 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,542,682.72 | 1.66 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 4,452,240.00 | 4.78 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 221,832.00 | 0.24 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,937,000.00 | 2.08 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 2,165,088.00 | 2.33 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 70,037,051.24 | 75.21 |
股票投资明细：南极电商占比4.78%
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，南极电商以4.78%的占比位居首位，九号公司、海澜之家等也在前十之列。这些股票的选择体现了基金的投资偏好和对相关公司发展潜力的认可。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002127 | 南极电商 | 1,141,600 | 4,452,240.00 | 4.78 |
| 2 | 689009 | 九号公司 | 67,911 | 4,427,797.20 | 4.76 |
| 3 | 600398 | 海澜之家 | 512,400 | 4,053,084.00 | 4.35 |
| 4 | 688169 | 石头科技 | 14,374 | 3,495,469.32 | 3.75 |
| 5 | 002867 | 周大生 | 194,500 | 2,555,730.00 | 2.74 |
| 6 | 002078 | 太阳纸业 | 165,400 | 2,433,034.00 | 2.61 |
| 7 | 605108 | 同庆楼 | 111,700 | 2,265,276.00 | 2.43 |
| 8 | 000526 | 学大教育 | 45,600 | 2,165,088.00 | 2.33 |
| 9 | 300573 | 兴齐眼药 | 27,500 | 2,152,150.00 | 2.31 |
| 10 | 600298 | 安琪酵母 | 61,600 | 2,127,664.00 | 2.28 |
开放式基金份额变动：份额增长26.06%
报告期期初基金份额总额为56,073,693.12份，期间总申购份额为15,030,667.44份，总赎回份额为418,404.30份，期末基金份额总额达到70,685,956.26份。基金份额呈现增长态势，反映出投资者对该基金的关注度和认可度有所提升。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 56,073,693.12 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 15,030,667.44 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 418,404.30 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 70,685,956.26 |
风险与机会提示
风险提示
- 份额集中度风险：报告期内存在机构投资者持有较高比例基金份额的情况，当基金份额集中度较高时，少数持有人在持有人大会投票表决时可能有较大话语权，且大量赎回可能导致基金资产规模大幅变动，触发基金终止、合并或转型等风险，同时也可能引发巨额赎回，影响其他投资者赎回及基金份额净值稳定。
- 市场波动风险：尽管基金在本季度取得较好业绩，但市场环境复杂多变，如宏观经济数据、政策调整、国际形势等因素都可能导致市场波动，进而影响基金的投资收益。
机会提示
- 行业结构性机会：基金管理人对消费、出海、医药等行业的分析显示，未来这些行业仍存在结构性机会。如消费领域的新消费趋势、出海企业的品牌构建以及医药行业政策优化带来的盈利空间打开等，若基金能把握这些机会，有望进一步提升业绩。
- 投资策略调整机会：基金管理人会根据市场变化调整投资策略，如在不同行业和板块间进行资产配置的优化。投资者可关注基金后续投资策略调整，以把握潜在投资机会。
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