1月8日基本面高频跟踪02：工业生产季节性走弱 “抢出口”延续

　　核心观点：岁末年初，宏观高频数据显示经济整体边际修复，需求端表现好于生产端。具体而言，工业生产季节性走弱，各行业开工率多数表现下行，钢价下跌；地产端来看，新房及二手房销售均好于去年同期，但环比表现走弱，二手房挂牌价边际回升；消费方面，电影消费表现较好成为主要拉动，但旅游分项表现偏弱；“抢出口”现象延续，进出口运价指数均表现回升。

    　　经济高频指数周度一览

    　　经济整体环比回升，需求端好于生产。截至1 月4 日，经济高频指数历史分位数为9.5%，较前一周环比小幅回升0.4 个百分点，较前月同期下降0.9 个百分点。

    　　分项来看：

    　　1）工业生产环比下行：12 月中旬以来，工业生产指数表现下行，截至1 月4 日，工业生产指数读数0.51，历史分位数较前一周下降1.6 个百分点至25.3%，主因煤化工分项环比走弱，工业生产指数较去年同期表现走弱。

    　　2）基建投资延续低位震荡：截至1 月4 日，基建投资指数读数0.51，历史分位数26.2%，较前一周小幅回升0.2 个百分点，较前月回落0.8 个百分点，较去年同期表现偏弱；

    　　3）地产销售边际回升：地产销售指数读数0.17，表现环比回升，历史分位数较前一周上升1.0 个百分点至8.3%，较前月回落4.6 个百分点；? 4）消费继续改善，商品、电影为主要拉动：消费指数读数0.56，历史分位数较前一周回升2.9 个百分点至73.3%，较上月水平增长12.3 个百分点，已连续四周改善，其中乘用车消费指数和旅游指数降幅显著；? 5）出口同比回升：出口指数读数0.38，历史分位数81.1%的高位，较前一周走弱0.2 个百分点，较前月同期走弱1.1 个百分点，较去年同比回升7.2 个百分点。

    　　风险提示：央行存在超预期收紧货币政策的可能、指数编制方案的权重计算仍会受到异常值与缺失值填充的影响导致指数的失真与不稳定、流动性超预期变化。

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