能源周报：俄天然气过境乌克兰输欧协议到期 本周油价上行

动力煤：市场供应量收紧，动力煤价格底部企稳。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价770.0 元/吨，较上周环比-0.28%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报2515.40 万吨，环比-5.25%；南方港口合计库存报771.30 万吨，环比+0.08%。最新日期（20241221）国内重点电厂煤炭日耗量582 万吨，环比+9.60%，国内重点电厂煤炭库存最新数据（20241221）报13043.00 万吨，环比（20241214）-307 万吨，库存可用天数最新数据（20241221）报23.60 天，环比（20241214）-0.80 天。本周三峡出库水流量环比-0.34%，同比+16.01%。

    供给端：下周处于月初，煤矿多恢复常态化生产，但临近春节，煤矿多有放假打算，产量仍有一定收缩。需求端：北方或将迎来全年最强冷空气，电厂日耗提升速度加快，但整体库存多处安全范围内，对市场煤采购需求或有小幅增加；非电市场化工行业开工率基本稳定，对市场煤维持刚需购买；下游冶金，水泥等开工率仍存减量。

    双焦：主流焦企第五轮提降落地，后市仍有走弱预期。焦炭方面，本周末日照准一报价1760 元/吨，环比-2.84%。本周主流焦价第五轮降价落地，焦企微利支撑下，开工积极性尚可，焦炭产量小幅增加，不过受下游钢厂库存高位以及贸易环节多离市观望，产地焦企焦炭库存小幅累积。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1520 元/吨，环比持平。年终检修的煤矿将陆续恢复正常生产，叠加大量进口煤补给，炼焦煤整体供应相对宽松。钢企方面，本周末螺纹钢报价3350.00 元/吨，环比持平。本周全国247 家钢厂日均铁水产量225.14 万吨，环比-1.17%。下游焦企在接连降价之后，利润有所收缩，后续或将按需采购为主，叠加钢厂高炉检修仍存，铁水产量回落，焦钢厂对原料采购积极性有所转弱，淡季终端需求有限，钢材价格震荡偏弱，下游市场仍有进一步看降预期。

    原油：俄天然气过境乌克兰输欧协议到期，本周油价上行。本周，俄罗斯天然气过境乌克兰输欧协议到期，由于基辅方面未能放行，俄罗斯天然气工业股份公司已于北京时间1 月1 日中断输气，欧洲部分国家的能源供应受限，刺激油价上涨。此外，EIA 本周数据显示美国原油库存809.2 百万桶，环比-91.8 万桶，库存大幅下滑对油价形成了提振，另一方面，拜登政府或永久禁止在大西洋和太平洋水域的大片海域开展新的石油和天然气钻探活动的消息也对油价形成了一定的支撑。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周，Brent原油周度均价75.64美元/桶，环比+3.34%；WTI原油周度均价72.45美元/桶，环比+3.66%。

    天然气：乌克兰停止俄罗斯天然气过境输送服务。俄罗斯天然气工业股份公司发表声明，因过境协议到期，自莫斯科时间1 月1 日早8 时起终止过境乌克兰向欧洲输送天然气。声明说，由于乌克兰方面多次明确拒绝续签俄罗斯天然气过境乌克兰输往欧洲的协议，公司在法律和技术层面已不能继续经乌克兰向欧洲输送天然气。本周，欧洲TTF 天然气近月期货合约价格49.85 欧元/MWh，较上周+7.6%；NYMEX 天然气均价3.64 美元/百万英热，较上周-2.6%；亚洲JKM 天然气价格14.38 美元/百万英热，较上周价格上涨2.3%；国内液化天然气出厂价为4530 元/吨，较上周下跌0.5%。

    油服：本周美国活跃钻机数量环比持平，国海海工转隶中海油。截止1 月5日当周，美国活跃钻机数量589 台，环比持平；其中陆上活跃钻机数573 台，环比持平；海上活跃钻机数14 台，环比持平。2024 年12 月31 日，中国诚通与中国海油签署国海海工资产管理有限公司转隶合作备忘录及股东会、董事会表决权委托协议，国海海工正式转隶中国海油并由中国海油全面负责其经营管理工作，标志着中央企业海工资产处置平台任务圆满完成。到2023 年2月，成立四年来国海海工已经完成了九成库存海工装备资产的盘活，成功处置盘活23 座钻井平台（包括股东制造单位委托经营9 座）、26 艘油田工作船（其中出租16 艘，股东制造单位及国海公司共同出售10 艘）、4 座其他海工装备（其中委托经营1 座、出租1 座、出售2 座）。

    风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。

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