2024年12月份债券托管量数据点评：利率债托管量环比净增 信用债托管量环比净减

　　1、 债券托管总量及结构

    　　债券托管总量环比增幅走阔。截至2024 年12 月末，中债登和上清所的债券托管量合计为159.89 万亿元，环比净增加3.31 万亿元，相较于2024 年11 月末的环比净增2.15 万亿元，环比增幅有所提升。

    　　本月除信用债托管量小幅减少外，各品种债券托管总量均表现为不同程度净增。

    　　本月（2024 年12 月，下同）利率债托管量108.75 万亿元，环比净增加1.83万亿元；信用债托管量17.92 万亿元，环比小幅减少0.01 万亿元；金融债券（非政策性）托管量11.74 万亿元，环比净增加0.04 万亿元，同业存单托管量19.45万亿元，环比净增加1.42 万亿元。

    　　2、债券持有者结构及变动

    　　分机构托管量环比变化：

    　　政策性银行持续增持利率品和信用品，减持同业存单；商业银行持续减持利率品和同业存单，对信用品由上月（2024 年11 月，下同）减持转变为增持；信用社、保险机构增持利率品，减持同业存单和信用品；证券公司对利率品和信用品均表现为减持，增持同业存单；非法人产品持续增持利率品和同业存单，对信用品由上月增持转变为减持；境外资金近期首次出现净流入，主要系增持同业存单，对利率品和信用品仍表现为减持。

    　　分券种托管量环比变化：

    　　国债托管量本月环比续增，除政策性银行、信用社增持外，其余机构均减持；地方债托管量本月环比续增，除境外机构外各机构均表现为增持；政金债托管量本月环比续增，政策性银行持续大幅增持，商业银行持续大幅减持；同业存单托管量本月环比续增，配置盘均持续减持，非法人产品持续大幅增持；企业债券托管量本月环比续减，各机构均表现为减持；中期票据托管量本月环比续增，非法人类产品、商业银行持续增持；短融和超短融托管量本月转变为减持，除政策性银行、境外机构增持外，其余机构均减持；

    　　非公开定向工具托管量本月环比续减，非法人类产品持续减持，为主要减持主体。

    　　3、债市杠杆率观察

    　　待购回债券余额季节性增加，债市杠杆率环比上升。截至2024 年12 月底，待购回质押式回购余额（估算）为121,799.79 亿元，环比增加6,180.62 亿元，杠杆率为108.25%，环比上升0.27 个百分点，同比基本持平。

    　　4、风险提示

    　　警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。

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