IDC/智算中心行业跟踪点评：苹果+阿里重磅合作 云和AI价值重估背景下IDC核心受益！
本期投资提示：
事件：据the information 消息，苹果将与阿里巴巴合作为国内iPhone 用户开发AI 功能。苹果自2023 年起开始测试来自国内的不同AI 大模型，包括百度（文心一言）、Deepseek、阿里巴巴（通义千问）等。预计简体中文版Apple Intelligence 将于4 月面向中国以外的用户发布。
2025 预计AI 投资本土化、多元化、以推理为核心，并伴随云主线回归维持高景气。此前字节链推动产业链提升，我们预判阿里、腾讯等有望先后加大投入，推动全产业链景气度提升，这一逻辑正持续验证。进一步看，从字节/豆包初步验证国内AI 需求/应用，到Deepseek 唤醒推理放量需求，再到苹果与阿里合作，隐含的均是本土化、多元化的趋势以及云主线的回归。伴随以阿里为代表的国内云和AI 价值重估，云厂商、运营商、IDC、上游设备等产业链将持续受益。
通信视角，产业链上多条赛道逻辑梳理：
1）IDC，周期底部，尚未充分定价。推理放量带动行业周期上行，与10 年前云承载需求驱动思路高度重合，不同之处是集群规模需求更大，且叠加算力。IDC 行业本身已处在结构性供需反转节奏下——在智算中心演进过程中，行业供需开始出现缺口，实际“有效供给”的稀缺性较强，行业发展面临分化。此外，拉长时间维度来看，国内AI 带来的爆发性智算部署需求已推动IDC 行业链进入新一轮成长轨道；下游应用/终端等进一步催化与核心厂商持续加大AI 投入力度交相呼应，行业或将步入类似16-20 年的高速增长周期。
2）IDC 上游，供电、温控等能源配套是真正卖水人。供电各环节、温控方案等，不仅受益于推理放量、云厂商投建力度加大从而新建智算中心带动相关配套放量的顺周期逻辑，同时也受益于算力集群规模、架构要求下的超前部署，也即价值量提升逻辑。液冷、UPS/HVDC、服务器电源等多环节有望持续受益。
3）运营商，云服务/IDC 不可忽视的重要玩家。运营商作为云计算/云服务的重要提供方，同样长期受益于推理/云服务放量，同时IDC 资源布局辐射全国，投入力度较大，且算力资源布局、客户份额等某种程度上与CSP 互补。预计运营商IDC/云服务价值亦将迎来重估，同时延续高股息高分红配置价值。
相关标的：1）IDC 核心厂商之数据港、光环新网、润泽科技、宝信软件、奥飞数据等；2）产业链上游温控（液冷）环节之英维克、飞荣达、高澜股份、申菱环境等；3）产业链上游供电环节之科华数据、欧陆通、麦格米特、金盘科技、中恒电气、科泰电源等。
4）运营商之中国电信、中国移动等。
风险提示： 算力需求不及预期，能源监管政策变化，技术路径切换更改行业格局。
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