机械行业研究：2024Q4海外高空作业平台行业跟踪

　　海外租赁商：24Q4租赁收入同比保持增长，预计2025年资本开支维持高景气

    我们选择全球AWP 租赁商排名前15 中的联合租赁和Sunbelt 作为样本，具体来看：

    　　1）联合租赁：2024 年联合租赁在北美市场市占率约15%。除了高空作业平台以外，公司还有叉车、土方设备等。联合租赁24Q4 一般设备租赁收入为23.39 亿美元，同比增长2.2%。24Q4设备产值率（衡量租赁费率、时间利用率和自有设备租赁收入组合等变化的综合影响）同比上升至4.3%。资本支出方面，24Q4 联合租赁购买用于租赁设备的资本支出4.69 亿美元，同比增长9.1%；2024 全年购买用于租赁设备的资本支出37.56 亿美元，同比增长7.1%。公司预计2025 年总租赁资本支出将达36.5-39.5 亿美元，中值同比+1.2%，预期中值为历史新高；净租赁资本支出达22-25 亿美元，中值同比+5.1%。截至2024 年12 月31 日，联合租赁在北美地区拥有1591 个网点，相较于2023 年年底，增加87 个网点，公司运营规模进一步扩大，租赁能力进一步提升。

    　　2）Sunbelt：24Q3（2024.8.1-2024.10.31）Sunbelt US 收入25.09 亿美元，同比增长1.1%。

    　　根据定期报告Sunbelt US 的设备利用率高于历史同期水平。24Q3 Sunbelt US 资本支出达11.42 亿美元，同比有所下滑，主要系去年同期基数较高所致。从资金利用率来看，24Q3 SunbeltUS 资金利用率达56%，仍处于历史较高位置。从租赁网点数来看，截至2024 年10 月31 日，Sunbelt 在美国建设租赁网点1220 个，较去年同期增加了63 个。

    　　海外设备商：24Q4 部分龙头在手订单环比增长

    JLG（母公司 Oshkosh）和吉尼（母公司 Terex）高空作业平台销售额常年位居全球前二，具体来看：

    　　1）Terex：旗下高空作业平台品牌为Genie。24Q4 Terex 高空作业平台（AWP）营业收入5.73亿美元，同比下滑13.2%；2024 全年AWP 业务收入29.96 亿美元，同比+2.5%。24Q4 TerexAWP 业务在手订单14.51 亿美元，环比+17%，同比-45%；经计算，新签订单约7.84 亿美元，同比下降7.8%，降幅大幅收窄（24Q3 同比-64%）。

    　　2）Oshkosh：旗下高空作业平台品牌为JLG。24Q4 Oshkosh 高空作业平台（AWP）营业收入5.46 亿美元，同比增长1.0%。经计算，24Q4 Access Equipment（包括AWP, Telehandlers和其他，收入角度看AWP 占Access Equipment 业务50%左右）新签订单约8.56 亿美元，同比下降49.6%，降幅环比有所收窄；在手订单18.32 亿美元，同比下降59.5%。

    　　风险提示

    　　1、原材料等价格波动风险；

    　　2、国际贸易风险。

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