稳健医疗(300888)公司动态研究：电商渠道快速拓展 品牌势能持续向上

　　投资要点:

    　　公司与官方社媒合作为产品背书。2025 年2 月12 日，央视网《颜选攻略》携手专家进行专业科普如何科学挑选卫生巾，奈丝公主卫生巾作为代表性品牌入镜。2025 年2 月13 日，凤凰卫视创科栏目《X+》走进稳健医疗、全棉时代，与品牌创始人李建全一起深入棉花工厂，探寻一朵棉花的故事。近期与官方社交媒介合作为公司在医疗领域的专业技术能力和消费领域的强大产品背书。

    　　后舆情时期叠加材质教育，品牌势能向上。2024 年11 月卫生巾行业舆情事件发生后，奈丝公主凭借过硬的产品品质和稳健医疗的安心洁净车间的生产环境承接住了流量红利，多年来积累的产品品质得到了用户和零售商的认可，12 月在各大电商平台的市场排名显著提升。2025 年公司将卫生巾作为重要的战略品类，将倾斜资源投入，包括供应链、营销和产品研发，在产品领先、渠道多元发展、营销精准投放持续提升品牌势能。

    　　卫生巾品类线上同比增速攀升，棉柔巾优势地位持续体现。根据久谦数据，奈丝公主品牌卫生巾品类2025 年1 月天猫/京东/抖音销售额同比增速为+49.78%/+189.88%/+256.51%，卫生巾品类电商平台（天猫、京东、抖音）总体同比增速为+118.28%，2025 年1 月奈丝公主在卫生巾品类天猫/京东/抖音销售额排名为第7/5/7 名。全棉时代品牌2025 年1 月棉柔巾（洗脸巾+婴儿纸品）品类天猫/京东/抖音销售额同比增速为+47.83%/+158.25%/+211.17%，棉柔巾品类电商平台（天猫、京东、抖音）总体同比增速为+95.25%。

    　　盈利预测和投资评级：公司医疗+消费双赛道具备协同优势，稳健医疗、全棉时代双品牌成长空间可期，随着疫情影响下医疗板块高基数影响逐渐消退，线上公域私域渠道布局领先，线下店效稳步提升。

    　　医疗+消费有望持续放量，维持“买入”评级。我们预计2024-2026年公司营业收入88.90/111.87/125.94 亿元， 归母净利润8.03/9.41/10.97 亿元，2025 年2 月17 日最新收盘价市值对应PE估值为28/24/21x。

    　　风险提示：原材料价格波动，市场竞争日益加剧，全国化拓展不及预期，营销网络拓展不及预期，经营业绩波动风险，汇率波动风险。

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