货币市场机构行为系列(3)：货基融出、申赎与资金分层关系再思考
核心观点
本篇是货币市场机构行为系列三，关注货基在资金市场的角色。传统研究关注大行，但忽略了货基行为，对于非银而言货基融出至少与大行同等重要。货基资产端久期与负债端规模变动是重要观测指标，两者在大部分时间内均是同向变动关系，但在部分时点资金面牛熊转换时刻可能呈现反向变化，这带来了资金分层的收敛与走阔。
展望未来，央行收紧资金面不会在短期内结束，货基负债端或继续赎回，但考虑到货基久期或继续下降，并加大融出占比，预计整体货基融出规模体量尚可保持。综上，春节前后资金分层大幅缓解、R 与D R倒挂局面难以持续，后续分层或走阔至10BP 至20BP 中性水平，对应R007 保持1.9%至2.0%。在此背景下，目前1.9%存单基本具备左侧配置价值。
声明：
- 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
- 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。
推荐文章：