电子行业快评报告：消费终端市场持续复苏 DEEPSEEK有望推动AI端侧部署加速
行业事件：
2024 年手机及PC 市场呈现持续复苏态势。同时，DeepSeek 在端侧可以实现低成本部署，各终端厂商品牌积极接入DeepSeek，融合智能助手、增强AI 功能。
投资要点：
消费终端市场持续复苏，高端机型份额攀升：据IDC 数据统计，2024Q4全球智能手机出货量同比增长2.4%，达到3.317 亿部，连续第六个季度保持增长，2024 全年智能手机出货量同比增长6.4%；2024Q4 全球PC出货量同比增长1.8%，达到6890 万台，2024 全年PC 出货量同比增长1.0%，表明全球主要消费终端市场呈现持续复苏态势。此外，据Counterpoint Research 数据统计，全球高端智能手机（价格大于600美元）的份额从2020 年的15%上升至2024 年的25%，我们认为主要系消费者更倾向于选择硬件配置更强大、AI 功能更先进的机型，以获得更出色的使用体验。随着AI 端侧部署加速，AI 手机及AIPC 等终端市场需求有望进一步增长。
DeepSeek 凭架构创新、低成本及开源等特点快速崛起，有望推动AI 端侧部署加速：2025 年1 月20 日深度求索发布了DeepSeek-R1，其凭借架构创新，实现更优化的性能和更高效的算力使用，进而实现成本控制上的颠覆创新，引发全球人工智能行业的广泛关注。DeepSeek 以开源形式发布，接入DeepSeek API 的细分领域推理服务商有望快速涌现，进而加速推动AI 应用繁荣发展。本地部署方面，DeepSeek 通过模型知识蒸馏技术，将大型模型的知识迁移到小型模型中，实现模型轻量化，降低计算和存储成本，同时保持高模型性能，提高了推理速度；本地部署则进一步增强了数据隐私保护，满足定制化应用场景需求。我们认为以DeepSeek 为代表的开源大模型有望凭借其低成本部署、高性能推理等特点，推动生成式AI 在手机、PC 等端侧设备加速落地。
各品牌厂商积极接入DeepSeek，完善AI 产品应用生态：1）华为基于原生鸿蒙操作系统的小艺助手App 已经接入DeepSeek-R1，支持“联网搜索”功能。2）OPPO 宣布ColorOS 将于二月底全面接入DeepSeek，小布助手将成为和DeepSeek 深度融合的系统智能助理，可通过语音唤醒DeepSeek。3）vivo 宣布将深度融合满血版DeepSeek，实现蓝心大模型与DeepSeek 双擎驱动。4）荣耀YOYO 智能体商店已上线DeepSeek-R1尝鲜版。5）魅族已完成DeepSeek-R1 大模型接入，星纪魅族StarV AR眼镜等AI生态产品也将陆续接入。6）努比亚将De内ep嵌Se至ek系统中，努比亚Z70 Ultra 正在内测。7）联想集团旗下的联想小天个人智能体已全面接入DeepSeek-R1 联网满血版大模型，并实现AIPC、AI 手机、AI 平板等核心终端的全覆盖。随着各品牌厂商积极接入DeepSeek，AI 产品应用生态有望进一步完善。我们认为未来或形成开源模型提供底座，品牌厂商设计需求场景、拓展模型垂直能力的合作模式。
投资建议：AI 浪潮持续推进，随着硬件底座夯实、模型部署成本下降，以及应用生态日渐繁荣，AI 端侧部署有望加速，推动AI 手机、AIPC 等消费终端市场进一步增长。建议关注AI 消费终端行业品牌厂商新品发布，加速换机周期带来的投资机遇，以及产业链上游算力芯片、存储及零部件等领域的龙头厂商。
风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；AI 终端需求不及预期；市场竞争加剧。
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