建邦科技(837242)：打造汽车电子等增量、布局海外产能建设 预计2024全年归母净利润+48.44%

　　2024 业绩快报公布，归母净利润1.06 亿+48.44%，维持“买入”评级

    2024 业绩快报公布，建邦科技预计全年实现营业收入75,223.52 万元，同比增长34.71%；归母净利润为10,618.95 万元，同比增长52.46%；归母扣非净利润为10,302.01 万元，同比增长48.44%。我们根据业绩快报小幅上调2024 年、维持2025-2026 盈利预测，预计2024-2026 年实现归母净利润1.06/1.15/1.33 亿元（原值1.03/1.15/1.33），对应EPS 为1.61/1.75/2.02 元，当前股价对应PE 为21.2/19.5/16.9X，维持“买入”评级。

    　　汽配后市场需求规模大且弱周期，美国市场稳固增长而国内将迎来需求拐点

    汽车零部件后市场产品具有多品种、小批量、多批次、高要求的特点，产品的生命周期较长，需求稳健、低波动性。后市场配件需求规模大而分散，增长驱动核心逻辑为：后市场总量增长=保有量↑×车龄↑×维保价值量↑。灼识咨询预计中国市场增速较快，乘用车保有量维持5%-10%增速，行驶里程2022-2027 年预期增长50%，2022-2027 年车龄预计从6.2 年增长到8 年左右的非易损件需求拐点。美国市场整体稳健，三大因子持续稳定小幅增长，下游集中化+扩店+制度保障路径清晰。

    　　围绕汽车电子等增量，品类扩张+垂直化打造平台化领军者

    建邦科技将围绕汽车电子等增量品类持续开发和推出新品、跟随新能源趋势，向上发展再制造业务和自建产能、规划进入汽车电子等高附加值OEM 市场，向下发展自有品牌、开拓线上直销渠道。1）汽车电子等软硬件结合产品是未来几年核心布局，而且规划开启自制、逐步掌握增量毛利率，并规划打入前装市场。2）传动、刹车、发动、转向等主要传统产品品类均有细分品类增量带动，3）布局再制造、海外产能及供应商等，实现成本下降、业务增值。

    　　风险提示：行业需求不及预期、新业务开拓受阻、客户合作风险。

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