广发悦享一年持有混合（FOF）财报解读：份额骤降46.41%，净资产缩水44.6%

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布了广发悦享一年持有期混合型基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现较大幅度下降，净利润实现正增长，同时管理费也有所降低。这些变化背后反映了怎样的市场环境和投资策略调整？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水

本期利润与资产净值变动

2024年，广发悦享一年持有混合（FOF）实现本期利润11,887,746.58元，较2023年的12,484,442.66元有所下降。从资产净值来看，2024年末基金资产净值为250,892,145.63元，相比2023年末的452,804,873.32元，减少了201,912,727.69元，降幅达44.6%。期末可供分配利润为2,713,950.79元，而2023年末为 -6,526,243.71元，扭亏为盈。

基金份额净值表现

2024年该基金份额净值增长率为3.38%，然而同期业绩比较基准收益率为6.69%，基金跑输业绩比较基准3.31个百分点。从近一年、半年及三个月的数据来看，基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在把握市场机会方面有待提升。

投资策略与业绩表现：权益市场把握不足

投资策略分析

2024年权益市场先抑后扬，债市全年走强。本基金大部分仓位配置于纯债型基金，少部分仓位配置于权益类资产，并增加了黄金等商品配置。在债券基金方面，优选业绩稳健的纯债基金获取稳定票息收益；权益配置上，虽在市场回调期间适当加仓，但整体对权益市场的把握未能跑赢业绩比较基准。

业绩归因

基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，可能与权益市场投资比例相对较低以及对市场节奏把握不够精准有关。尽管在市场回调时加仓，但可能加仓时机或幅度不够理想，导致权益资产未能充分发挥收益增长的作用。

费用分析：管理费、托管费双降

管理费与托管费情况

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,415,627.84元，相较于2023年的4,928,999.13元，减少了2,513,371.29元；当期发生的基金应支付的托管费为711,505.15元，较2023年的1,488,701.67元，减少了777,196.52元。这主要是由于基金资产净值的下降，按照既定费率计算得出的费用相应减少。

费用对投资者的影响

管理费和托管费的降低，在一定程度上减轻了投资者的成本负担。然而，投资者更关注的是基金能否在降低费用的同时，提升业绩表现，为投资者带来更好的回报。

投资组合分析：纯债基金为主，权益配置待优化

资产组合情况

报告期末，基金投资占比88.83%，金额为226,217,489.39元，主要为各类基金投资；银行存款和结算备付金合计占比11.16%，金额为28,432,410.37元。本期末未持有股票、债券及贵金属等。与上年度相比，资产配置结构有所调整，反映了基金管理人对市场趋势的判断和投资策略的优化。

基金投资明细

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名基金投资包括富国信用债债券D、广发纯债债券A等。其中，属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金占一定比例，如广发纯债债券A占比5.74%。投资者需关注关联交易可能带来的潜在影响，虽然目前未发现异常，但仍需持续关注其合规性和对基金业绩的影响。

基金份额持有人结构与变动：个人投资者为主，份额大幅下降

持有人结构

期末基金份额持有人户数为2,722户，户均持有基金份额90,443.02份。机构投资者持有份额1,167,690.64份，占总份额比例为0.47%；个人投资者持有份额245,018,220.01份，占总份额比例高达99.53%，表明该基金主要由个人投资者持有。

份额变动

本报告期期初基金份额总额为459,331,117.03份，期末为246,185,910.65份，减少了213,145,206.38份，降幅达46.41%。本报告期基金总申购份额为319,475.35份，总赎回份额为213,464,681.73份，赎回份额远高于申购份额，显示出投资者对该基金的信心有所下降。

风险与机会提示

风险提示

1. 业绩表现风险：基金在2024年跑输业绩比较基准，若未来市场环境变化，基金管理人不能及时调整投资策略，可能继续面临业绩不佳的风险。
2. 赎回压力风险：基金份额大幅下降，若后续投资者赎回持续增加，可能对基金的流动性和投资运作产生不利影响。
3. 关联交易风险：基金持有一定比例管理人及管理人关联方所管理的基金，需关注关联交易的合规性及对基金业绩的潜在影响。

机会提示

1. 市场反弹机会：展望2025年，股市整体仍处在高性价比区间，随着政策效果显现和企业基本面改善，市场有望从估值修复过渡到盈利修复。若基金管理人能把握结构性机会，调整投资组合，基金业绩可能迎来改善。
2. 债市稳定收益机会：在国内基本面弱复苏、货币政策较为宽松的背景下，债市有望继续提供稳定收益，基金可继续发挥在纯债基金配置上的优势，获取稳健回报。

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