机械：12月制造业保持扩张 关注周期成长共振

　　行业近况

    　　2024 年12 月机械板块（SW机械指数）下跌1.92%，上证指数上涨0.76%，深证成指下跌1.86%。

    　　评论

    　　2024 年12 月制造业PMI指数50.1%，连续三个月保持在临界点以上。从分项看，生产指数为52.1%，环比下降0.3ppt；新订单指数为51.0%，环比提升0.2ppt；原材料库存指数为48.3%，环比上升0.1ppt；从业人员指数为48.1%，环比下降0.1ppt；供应商配送时间指数为50.9%，环比上升0.7ppt。11M24 我国制造业固定资产投资额同比增长1.1%。

    　　地产交运设备：工程机械：关注地产政策定调及地方化债等措施对地产基建的潜在拉动作用。船舶：24 年11 月新船造价最后一周环比企稳回升，2H24 高价船持续交付有望带动企业收入盈利向好。轨交：客运量延续增长支撑动车组需求，关注铁路及城轨信号系统更新替换进程。

    　　通用设备：机床（含刀具）：四季度为加工旺季，24 年11 月我国金属切削机床产量同比增速较三季度出现小幅回暖。仪器仪表：防御性较强，11M24 我国仪器仪表制造业利润总额942.2 亿元，同比增长0.2%。工业气体：11M24 我国国内气价仍处于相对较低水平，关注工业气体下游需求复苏。

    　　专用设备：注塑机：我们预计2024H2-2025 年国内需求周期拉动力减弱，看好全球制造业供应链转移拉动需求。复合集流体：我们预计随着电池厂量产线良率爬坡结束，复合铜箔有望于4Q24 迎来大规模量产落地。锂电设备：关注新一轮扩产周期和新技术发展趋势。光伏设备：设备企业新签订单磨底，关注新技术带动扩产设备增量。纺织机械：关注2025 年直接出口订单提速情况。

    　　自动化及泛消费：24 年11 月我国工业机器人产量同比增长29.3%，三/四季度需求表现强于上半年；人形机器人行业龙头持续牵引技术进步。五金工具：美国消费弱修复，关注后续地产走势。检测：看好行业需求触底回升+格局改善。科学仪器：设备更新政策逐步落地，催化教育领域仪器更新需求。摩托车：欧标升级对大排量出口的影响逐渐减弱，关注行业增速改善情况。

    　　估值与建议

    　　维持覆盖公司的盈利预测、评级、目标价不变。

    　　风险

    　　下游行业需求不及预期、新品拓展不及预期、海外景气度降低。

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