2024年12月策略月报：政策持续释放利好

　　投资要点：

    　　12 月A 股主要股指涨跌互现：截至12 月25 日收盘，上证综指收报3,393.35 点，较11 月末上涨2.01%。分结构看，本月A 股主要股指表现不一。其中，上证50 涨幅较大，达3.25%，沪深300 涨超1.5%，创业板指跌1.02%。

    　　市场流动性有所转弱：总体看，12 月A 股限售解禁规模环比有所回落，重要股东净减持A 股，新成立的偏股型基金份额环比减少。市场流动性边际走弱。

    　　投资者情绪波动，交投热度有所回落：12 月A 股投资者风险偏好波动走弱，交投热度环比降温。TMT 板块在成长板块中表现优异。整体看，小盘股调整幅度较大，大盘蓝筹表现较为稳健。多只宽基ETF 继续受到市场热捧。中央政治局会议、中央经济工作会议等部署2025 年经济工作，释放政策利好信号。宏观政策基调更为积极，预计将进一步提振社会信心，促进经济动能回升。政策落地效果或将持续影响市场情绪。总体看，市场情绪进一步回暖仍有赖于基本面的改善与流动性的继续好转。

    　　大势研判及行业配置建议： 12 月中央政治局会议、中央经济工作会议召开，释放更加积极的政策信号。宏观调控政策将加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，促进经济增长动能回升。多部委随后召开工作会议落实任务部署，更多政策细则仍将持续出台，有望带动产业升级转型，新质生产力发展或将提速。当前A 股市场投资者情绪处于修复阶段，交投热度的回升需要提振市场信心、吸引中长期资金入市等政策效果进一步显现。2025 年市场有望延续震荡上行的走势。建议关注：1）被动指数基金持续扩容，关注配置机遇；2）政治局会议、中央经济工作会议等利好政策支持下，业绩表现稳健的大盘蓝筹有望继续受益；2）新质生产力发展加快，科技成长板块中取得技术突破、需求预期扩张的细分领域。

    　　风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。

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