汽车：2025年以旧换新政策扩围加码

　　投资要点：

    　　事件：2025 年1 月8 日，国家发展改革委、财政部发布《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确扩围加码汽车以旧换新政策。

    　　乘用车：1. 扩大汽车报废更新支持范围：将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围。个人消费者报废符合条件的乘用车并购买新能源乘用车的，补贴2 万元；对购买2.0 升及以下排量燃油乘用车的，补贴1.5 万元；2. 完善汽车置换更新补贴标准：个人消费者转让本人名下乘用车并购买新能源/燃油乘用车新车最高补贴1.5/1.3 万元。

    　　商用车：1. 扩围支持老旧营运货车和农业机械报废更新：将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车；2. 提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准：平均每辆车补贴额由6 万元提高至8 万元。

    　　乘用车：根据中国汽车报对上险数据的统计，截至2023 年年底，符合上一轮以旧换新条件的老旧汽车保有量约1455 万辆。本轮报废换新将国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围。根据中汽协销量数据，2011 年7 月-2012 年6 月，中国共销售乘用车约1498 万辆。我们认为，政策加码有望拉动这部分乘用车存量的换新需求。

    　　商用车：根据第一商用车网，2024 年12 月重卡销量同比增长55%，销量增长的原因之一是江苏等少数区域已经开始启动国四以旧换新，激发了部分国四换车需求。我们认为，随着国四以旧换新涉及的车型范围扩大，将更大程度地促进商用车置换需求。

    　　投资建议：

    　　乘用车：我们认为，经济型乘用车车主对补贴政策的敏感性更高，相关车型的弹性更大。推荐零跑汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注长安汽车。

    　　商用车：对营运货车、新能源公交车的以旧换新支持，有利于商用车行业景气度维持回升趋势。推荐福田汽车、潍柴动力、宇通客车、中国重汽A/H，建议关注一汽解放。

    　　风险提示：乘用车、商用车需求不及预期；原材料价格大幅上涨。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。