家用电器行业周报：12月限额以上家电零售额同比高增 奥克斯拟港股IPO

行情数据

    根据中信行业分类，本周（2025.01.13-2025.01.17）家电板块周涨跌幅+0.24%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-2.01%/+6.21%/+3.04%/+6.91%。2025 年至今家电板块累计涨跌幅+0.62%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.58%/-1.39%/-0.29%/+2.07%。

    重点动态

    【国家统计局】发布12 月【中国:商品零售额:限额以上单位:家用电器和音像器材类:当月值】

    12 月【限额以上单位:家用电器和音像器材类零售额】实现同比增长39%。根据中国百货商业协会CCAGM 公众号，数据显示，2024 年，在各大类别的商品零售中，家用电器和音像器材类增长最高，达到12.3%，以旧换新政策取得良好效果。

    【奥克斯】奥克斯冲刺港股IPO

    1 月15 日，港交所官网显示，家电行业知名公司奥克斯电气有限公司（以下简称奥克斯电气）首次向港交所提交上市申请书。

    【泉峰控股】预期2024 年取得纯利约1.1 亿-1.2 亿美元 同比扭亏为盈

    根据智通财经，泉峰控股(02285)公布，该集团预期2024 年取得纯利约1.1 亿-1.2 亿美元，而2023 年纯亏约3720 万美元。经调整纯利(经剔除与集团位于德国的施泰因海姆基地定位调整相关的非经常性成本)预计将为约1.35 亿美元至1.45 亿美元。

    公告称，纯利预期正增长主要受以下因素推动： 收入较去年增长约25%至30%，此乃得益于渠道去库存周期的结束。

    公司旗舰品牌EGO 的终端销售表现强劲进一步带动了客户订单;在规模恢复、业务结构优化以及汇率、原材料成本等有利因素的推动下，毛利率有所提升;及经营效率的持续提升。

    作为集团保障长期竞争力的策略调整计划的一部分，公司间接全资附属公司 FLEX-Elektrowerkzeuge GmbH 计划于2025年年底前关停其德国施泰因海姆基地的生产。未来，生产基地将搬迁至中国，而施泰因海姆基地仍将作为FLEX 在欧洲的产品及销售能力中心。对施泰因海姆基地进行定位调整，预期每年可节省约1000 万美元的成本。根据与工人委员会 的持续讨论，与此调整相关的大部分非经常性成本将于2024年第四季度确认。此次调整符合集团优化全球化生产布局的更广泛战略。由于集团持续扩大其于越南的产能，公司于中国的高效生产设施或可更好地用于支持公司的全球业务及提升整体生产效率。

    投资建议

    从各个板块来看，我们推荐关注以下三个方向1）内销以旧换新：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，以旧换新政策落地效果逐渐显现，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。全球份额持续扩张，Mini-LED 技术带动产品结构升级的TCL 电子、海信视像；3）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息落地下，地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE 公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。

    风险提示

    下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

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