泰康港股通中证香港银行投资价值分析：低利率环境下配置港股红利
中证香港银行投资指数，简称HK 银行，指数代码为930792(港元)/930793(人民币)，选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内银行上市公司的整体表现。其中HK 银行(HKD)，指数代码930792.CSI，其全收益指数为HK 银行(全)HKD，指数代码为H20792.CSI。在经济增速趋缓、利率较低的大背景下，红利投资受到青睐，其中HK 银行(全)HKD 指数在过去5 年的平均股息率达到6.40%。该指数只有20 只成分股，暂无法ETF 产品化。
香港市场高股息指数中，除了HK 银行(HKD)，还有港股通高息精选（930839.CSI）、港股通高股息(HKD)（930914.CSI）、恒生港股通高股息低波动（HSHYLV.HI）等。
最近一年HK 银行(全)HKD 在同类指数中股息率较高。在最近一年，HK 银行(全)HKD的平均股息率为7.89%，而港股通高息精选(全)、港股通高股息(全)、恒生港股通高股息低波动指数R 的股息率分别为7.44%、7.66%、7.15%。
HK 银行(全)HKD 在同类指数中历史业绩突出。在2020~2024 年近5 年时间内，HK 银行(全)HKD 的年化收益率为7.02%，夏普比率为0.35，均高于其他三只高股息指数；同时，在波动率和最大回撤方面，HK 银行(全)HKD 的年化波动率为20.07%、下行波动率为12.42%，均低于其他三只高股息指数，在最大回撤上HK 银行(全)HKD 也要更小。
HK 银行(HKD)指数盈利水平稳定且在同类指数中偏高。在2020~2023 年完整4 年间，HK 银行(HKD)指数的ROE 分别为10.24%、10.59%、9.98%、10.04%，2024 年前三季度的ROE 为7.52%，整体ROE 稳定在10%左右，体现出稳定的盈利能力。相比其余三只高股息指数，HK 银行(HKD)的盈利水平处于中等偏上。
HK 银行(HKD)当前估值水平在同类指数中偏低。截至2025/1/17，HK 银行(HKD)的市净率为0.45，在过去5 年处于49.16%的分位数水平；在同类指数中估值偏低，其中港股通高息精选、港股通高股息(HKD)、恒生港股通高股息低波动当前的估值在过去5 年的估值分位数分别为48.16%、87.25%、67.20%。
目前跟踪中证香港银行投资指数的基金有泰康港股通中证香港银行（A 份额代码：
006809.OF，C 份额代码：006810.OF），该基金是泰康基金旗下的一只指数型基金，成立于2019 年4 月16 日，现任基金经理为袁帅先生。
以A 份额为例，在2019/5/1~2025/1/17 期间，泰康港股通中证香港银行A 的年化收益为3.74%，同期比较基准的年化收益为-0.29%，年化超额收益为4.03%，在此期间，年化跟踪误差为2.51%。分年度看，泰康港股通中证香港银行A 每年均能获得超额收益，在2020~2024 年，超额收益分别为2.50%、3.33%、3.59%、4.84%、4.48%。
风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
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