宏观专题报告：两会政策前瞻之总量稳增长 结构重消费及科技

　　2025 年全国两会将下周召开，全国两会于全年经济宏观政策制定具备全局性的指引效能。两会政策的主基调为“财政政策要更加积极，货币政策要适度宽松”。货币政策方面，中长期适度宽松，短期宽松预期减弱。因此市场更加关注的是本次两会财政政策方面的表述。

    　　总量上：两会财政政策主要关注点为GDP 增速、财政赤字率、超长期特别国债、地方政府专项债等。GDP 增速目标预计为5%左右；财政赤字率预计为3.5%~4%；超长期特别国债规模1~2 万亿，专项债扩至4.5 万亿左右。

    　　结构上：提振消费和扶持科技是2025 年经济工作的重中之重。

    　　在国内经济内循环的体系中，消费作为起点和终点，发挥着至关重要的作用。它不仅直接驱动生产供给，推动产业链升级，还能增强内循环的韧性，促进经济的稳定增长。预计今年两会将继续在提振消费方面发力，例如继续实施并扩容“两新”政策、对居民部门减税降费、扶持新消费场景等举措。

    　　加强科技创新能力，完善内循环体系，促进科技与内循环的良性互动，是实现国家的经济繁荣和科技进步的基础。科技创新是内循环的核心驱动力，内循环为科技企业提供稳定的应用场景和需求支撑，两者共同构成“技术攻关—产业升级—市场反哺”的闭环。

    　　预计今年两会政策将加大对科技创新企业的金融支持，包括税收补贴、信贷优惠、资本市场扶持等，推动科技创新，完善内循环体系建设。

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