AI行业跟踪报告第58期：华勤技术：AI云、端全线卡位 全面受益于AI落地
AI 云侧、端侧全线卡位。华勤技术创立于2005 年，总部位于中国上海，是全球领先的智能产品平台型企业，2023 年8 月在上交所主板上市。公司产品、服务惠及全球100+个国家和地区，为亿万消费者提供数以亿计的智能产品，包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、AIoT、数据中心产品和汽车电子产品等，有望全线受益于AI 服务器、AI 端侧落地。公司打造“1+5+5”全球布局，“3+N+3”智能产品大平台。
根据公司2024 年度主要经营数据的公告，2024 年度，公司预计实现营业收入1,090 亿元到1,100 亿，同比增长27.8%到29.0%；预计实现归母净利润28.5亿元到29.0 亿元，同比增长5.3%到7.1%。
苹果与阿里云达成合作，利好服务器ODM 厂商。在2 月13 日阿联酋迪拜举办的World Governments Summit 2025 峰会上，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信确认了此前苹果和阿里合作的传闻，并表示苹果选择阿里作为在中国的本地化合作伙伴，为其手机服务。华勤技术是国内云厂商的重要合作伙伴。在数据产品业务领域，经过数年潜心研发和技术积淀，公司在服务器ODM 领域形成了较强的研发能力和生产制造水平。公司已经与多个国内知名的云厂商建立了密切的合作关系并实现产品发货和销售收入。公司数据产品业务已经实现AI 服务器、通用服务器、存储服务器、交换机产品等全栈式产品出货。
AI PC 渗透率持续提升，利好ODM 营收增速及盈利能力提升。2025 年AI PC 渗透率有望提升至60%。2024 年，PC 品牌推出了多个AI PC 解决方案，如基于Qualcomm的Snapdragon X Elite 系列的型号、AMD的Strix Point 系列和Intel的Lunar Lake 系列，2024 全年AI PC已占据全球笔记本电脑市场 27% 的份额，counterpoint 预计2025 年将提升至60%。在个人电脑领域，华勤技术已与国内外知名品牌客户建立了良好的合作关系，市场份额不断扩大，公司注重生产运营和研发部门在技术开放面的紧密配合，注重创新型的技术研发，将手机等产品领域的先进技术应用到PC 产品中，不断提升研发效率至行业领先地位，2024年上半年笔记本电脑ODM 业务出货量保持全球前四，AI PC 多款产品陆续量产发货。
国补推动手机产业链需求复苏，带动ODM 营收增长。2024 年中国智能手机市场出货量约2.86 亿台，同比增长5.6%，时隔两年触底反弹。预计2025 年在全国性政府消费补贴政策的刺激下，中国智能手机市场有望延续增长趋势。公司作为智能手机ODM 领域的全球龙头企业，有望持续受益于国补及AI 手机渗透率提升。
我们看好AI 云侧、端侧产业趋势，服务器领域，华勤技术为国内头部CSP AI服务器的核心供应商，公司服务器营收有望持续高速增长；PC 领域，华勤技术笔电ODM 领域全球前四，打破台系厂商垄断，有望持续受益AI PC 份额提升；手机领域，华勤技术为智能手机ODM 领域的全球龙头企业，有望持续受益于国补及AI 手机渗透率提升。同时，公司积极布局汽车电子、机器人、XR 等领域，未来有望为公司贡献新增长点，建议关注华勤技术。
风险分析：国际贸易摩擦及政策限制风险，汇率波动风险, 盈利能力波动风险。
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