固定收益定期报告：哪些转债涉及深海、海洋相关业务

　　哪些转债涉及深海、海洋相关业务？

    　　2025年《政府工作报告》提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。” 深海科技新兴领域正式上升为国家战略。深海科技聚焦深海资源开发、智能装备升级和海洋新基建。技术版图横跨深海探测、资源开发、通信导航、工程技术、材料科学等多个学科领域；产业链条涉及深海资源开发、智能装备制造、海洋新基建以及海洋治理与服务等多个产业。产业链纵向延伸，深海科技还涵盖可燃冰与多金属结核开采等战略资源开发，AUV机器人、无人潜航器等智能制造体系，海底数据中心及深海通信网络等新型基础设施建设，以及深海采矿国际公约与航道安全保障等全球治理事务。

    　　从转债投资的维度，存续转债且业务与海洋、深海相关的上市公司有：

    　　中信特钢/中特转债：公司战略着重研发“深海”等领域特种装备；公司解决了深海钻采用高可焊性、高疲劳寿命钢悬链线立管和高温耐腐蚀油井管技术难题。

    　　恒辉安防/恒辉转债：公司超高分子量聚乙烯纤维产品可应用于安全防护服、高端家纺、工业缆绳、海洋捕捞、深海养殖业。

    　　起帆电缆/起帆转债：公司投资建设起帆平潭海缆基地项目，项目总投资预计 20亿元人民币，整体建设周期 24 个月。根据24年半年报，一期主要设备已完成考察、商洽以及合同签订，部分设备正在安装，项目正在紧张、有序建设中，一期项目预计 2024年 10月份完工。

    　　新强联/强联转债：公司产品布局风电轴承等领域。公司在海工装备领域长期与行业头部客户保持紧密合作，自主研制的全回转浮式起重机用整体式回转支承、风电安装船用剖分式回转支承产品，技术水平位居行业前列，并打破国外垄断，市场地位优势明显。

    　　通裕重工/通裕转债：风电类产品是公司主要的产品类型，公司依靠综合性研发制造平台优势，可以同时为陆上/海上风电的双馈式/直驱式/半直驱式风电机组批量提供锻件、铸件和结构件产品。公司加大海工装备、海外市场及航空航天配套产品的市场拓展和研发储备。

    　　天能重工/天能转债：公司主要产品为风力发电用风机塔架(含混塔及海上风机塔架、单桩)、海上光伏平台支架、锚栓以及新能源发电业务。公司所生产风机塔筒及单桩为风电设备支撑系统的重要组成部分。

    　　周度转债策略

    　　我们判断近期股票市场波动可能加大，主要原因在于业绩密集披露期临近，市场风险偏好可能有所下降。当前股指自1月低点以来，已走出一轮上涨趋势，部分场内投资者或存在获利了结的诉求。

    　　近期转债估值有所回落，部分投资者或担心业绩密集披露期转债会重现去年类似的信用风险，结合当前估值处于历史高位，可能有一定减仓转债的诉求；另外长端国债近期出现一定的调整，可能部分资金回流利率债市场。我们认为短期转债估值或出现一定调整趋势，但幅度可控，今年转债信用风险也较小。

    　　建议关注：（1）DeepSeek崛起，消费电子板块有望受益于AI刺激的换机需求回暖，建议关注领益、立讯等标的；国内大模型的产业升级有望驱动云服务和云计算部署/应用需求，建议关注信服等标的（2）深海科技上升国家战略，建议关注通裕、天能、广大等标的；（3）部分顺周期板块受益于需求的修复，业绩或有回暖，建议关注甬金、凤21、会通、东南等标的；（4）近期景气度修复的新能源板块，建议关注科利、国泰、华友等标的。

    　　风险提示

    　　市场风险超预期、政策边际变化。

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