多元金融行业动态点评：助贷新规落地 推动行业规范展业

“助贷新规”正式出台，进一步引导助贷行业规范发展4 月3 日，国家金融监督管理总局发布《加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（《助贷新规》），对现行互联网贷款业务的监管框架进行了有效补充，涵盖落实总行主体责任、加强合作机构准入标准、规范互联网贷款定价机制、加强金融消费者权益保护等内容。我们认为，当前互联网消费贷的监管环境相对积极，《助贷新规》有望进一步加速长尾小平台的出清，推动和引导行业规范化发展，利好合规意识高、风险定价能力强、资本金充足的头部平台。推荐关注奇富科技（US/HK）、乐信、信也科技。

    落实总行主体责任，加强合作机构准入标准

    《助贷新规》强调商业银行开展互联网助贷业务应当坚持总行集中管理、权责收益匹配、风险定价合理、业务规模适度的原则。提出总行应集中管理，并明确互联网助贷业务的主责部门，同时建立风险管理指标体系，针对不同平台、不同产品的规模和风险指标实施严格的差异化管理。此外，《助贷新规》亦指出商业银行应当加强平台运营机构、增信服务机构的准入管理，从严审批，同时实行名单制管理，商业银行仅可与名单内的机构合作，并须将相关名单公开披露。我们认为，总行管理责任落实和准入管理加强将加速小助贷平台的出清，利好合规展业的头部机构。

    贷款定价与业务风险情况相匹配

    《助贷新规》强调贷款定价应与业务风险相匹配，提出银行应差异化定价，不得笼统地按照综合融资成本区间上限进行定价。借款人的融资成本应符合《最高人民法院关于进一步加强金融审判工作的若干意见》（《意见》）等规定。《意见》支持借款人以合理理由申请对总计超过年利率24%的部分予以调减。但有两点需要注意，首先《意见》没有强制将利率上限定为24%，而是认为超过24%的息费可协商支付，不全部强制追偿；其次年利率的计算方法仍有待明确，APR 和IRR 口径可能差异较大。若将监管要求理解为APR 口径，当前主流平台大部分贷款的利率低于IRR 24%，折合APR 口径约10-15%，明显低于APR 24%。此次监管着重强调了定价和风险相匹配，我们认为这将考验平台的风控能力，利好风险定价能力强的头部平台。

    规范增信服务费，明确分润业务收费时点

    不允许变相提升借款人的增信服务费率和综合融资成本。《助贷新规》强调商业银行应当明确平台服务、增信服务的费用标准或区间，其中增信服务费须记入借款人综合融资成本，并明确区间，助贷机构不得以咨询费、顾问费等形式变相提高增信服务费率。明确助贷平台分润业务的收费时点，《助贷新规》指出，商业银行按照贷款实收利息的一定比例支付合作费用的，支付进度应当与贷款本金收回进度相匹配。我们认为，消除变相不合理收费和规范收费时点将进一步推动行业规范发展，利好合规且资本充足的头部平台。

    互联网消费贷的监管环境相对积极

    此前中共中央办公厅和国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，鼓励金融机构在风险可控前提下加大个人消费贷款投放力度。但多家银行仍将消费贷利率的“地板价”上调至3%，可能反映出银行自营消费贷面临定价和风险不匹配的压力。《助贷新规》的出台是对互联网贷款现行监管框架的补充，针对行业内责任不明确、收费不清晰等问题提出了进一步的规范性要求。

    在政策鼓励消费贷、银行自营消费贷有压力的背景下，我们认为《助贷新规》将进一步互联网消费贷行业规范发展，监管环境相对积极。

    风险提示：放款量增长和贷款质量受经济、监管变化影响。

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