电子行业周报：外部环境变动 看好国产供应链

核心观点

    本周核心观点与重点要闻回顾

    国产替代：外部环境变动，产业升级是重点关注方向。根据中国新闻网信息，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令。面对美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，中方发出反制措施。我们认为，在外部环境变动的背景下，应该重视内需叠加产业升级的大方向，半导体设备及相关国产替代产业链将持续受益。

    AI 端侧：预计30 年，AI 智能眼镜全球销量有望升至9000 万副，继续看好相关产业链。根据佐思汽研发布《2025 年AI/AR 眼镜行业研究报告》，在2024 至2025 年间，国内外众多厂商纷纷推出了AI 智能眼镜，特别是在CES2025 展会前后，市场迎来了密集发布期。预计到2030 年，AI 智能眼镜全球销量有望升至9000 万副，成为消费电子领域不可忽视的增长点。我们认为，随着智能眼镜产业不断发展，相关产业链将持续受益。

    消费电子：2025 年2 月国内市场手机出货量1966.2 万部，看好国产消费电子产业持续复苏。2025 年2 月，国内市场手机出货量1966.2 万部，同比增长37.9%。同时，根据IT 之家信息，高通宣布推出第四代骁龙 8s 移动平台，号称是史上提升最大的骁龙旗舰 SoC。我们认为，随着国内手机产业持续的复苏和产品的不断创新，相关产业链将持续受益。

    算力及国产算力产业链：国产服务器亮相，产业链相关公司持续扩产。

    根据电子工程专辑显示，龙芯3C6000/D 2U 双路服务器首度亮相，它采用了两颗新一代龙芯3C6000/D 处理器。同时，日本味之素（Ajinomoto）将在2030 年前投资至少250 亿日元（1.68 亿美元，约合人民币12.2 亿元），将半导体材料的生产能力提高50%。我们认为，国内外算力市场都会因AI 的需求持续扩张，行业将会得到持续发展，相关产业链将持续受益。

    本周（3.31-4.4），A 股申万电子指数下跌2.71%，整体跑输沪深300指数1.34pct，跑输创业板综指数0.36pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：半导体(-0.59%)、电子化学品II(-0.99%)、其他电子II(-1.67%)、光学光电子(-1.98%)、元件(-5.61%)、消费电子(-7.77%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：台湾电子(-1.53%)、申万电子(-2.71%)、恒生科技(-3.51%)、纳斯达克(-10.02%)、道琼斯美国科技(-11.07%)、费城半导体(-16.04%)。

    投资建议

    本周受益于半导体设备产业链不断取得进展继续看好国产替代产业链、受益于小米智能眼镜的推出继续看好AI 端侧产业链、受益于产业的复苏以及鸿蒙生态有望进一步成熟继续看好消费电子产业链、受益运营商加大算力领域投资继续看好算力及国产算力产业链。

    国产替代：受益于国产替代进程加速，产业链有望迎来加速成长，推荐江丰电子，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子等。

    AI 端侧：受益于硬件创新浪潮，产业链有望受益，建议关注国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等。

    消费电子：受益于产业的复苏以及鸿蒙生态有望进一步成熟，推荐东睦股份，建议关注宇瞳光学、舜宇光学科技、欧菲光、光弘科技、蓝特光学、水晶光电、立讯精密、歌尔股份、华勤技术、领益智造等。

    算力及国产算力产业链：受益于运营商加大算力投入资本开支，产业链有望受益，建议关注:伟测科技、中富电路、和林微纳、翱捷科技、华丰科技、芯原股份、兴森科技、江海股份、致尚科技、长光华芯、源杰科技、沪电股份等。

    风险提示

    中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。

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